层层嵌套引发的投资大雷？百亿私募华软新动力陷“诈骗门”

11月14日，一则“杭州30亿（元）量化跑路”的传闻在私募圈炸锅，百亿私募华软新动力资产旗下FOF产品被指踩雷。

传闻揭开了一个多层嵌套的造假风波：华软新动力投资了杭州汇盛，杭州汇盛下投杭州瑜瑶，杭州瑜瑶再下投磐京，形成了一个层层嵌套格局。更匪夷所思的是，该嵌套产品最后一层基金合同上的打款账户竟然不是产品账户，而是管理人的公司账户，所以资金等于直接打到了管理人账户里，之后被直接转移走了，底层产品管理人一直在提供虚假估值。之前大家都没发现，最近发现它估值出得越来越慢，甚至延期出，才导致事情败露。

银柿财经就此联系华软新动力负责人，但未获回应。

杭州某私募业内人士透露，层层嵌套最后跑路的那家主要是因为所投的商票爆雷了。

对于此事，有业内人士痛心疾首称，（这事）“差点毁掉私募行业”。

层层嵌套引发的投资大雷？

基金业协会网站显示，涉事私募华软新动力全称为北京华软新动力私募基金管理有限公司，成立于2009年，管理规模100亿元以上。

11月14日下午，华软新动力就此事发表公司声明，表示公司管理的最终实际投资至深圳汇盛私募证券基金管理有限公司（简称“汇盛私募”）的部分私募基金产品，因汇盛私募发生违约行为导致兑付困难。为维护投资人的合法权益，针对汇盛私募的重大违约行为，公司将持续向相关基金产品的投资人进行信息披露，并针对汇盛私募以及相关环节采取法律手段，尽最大努力实现投资人的合法权益。

就在同一天，华软新动力旗下6只产品更换基金经理。这些产品是否与此次踩雷事件有关，尚不得而知。

另外，据基金业协会网站，本次踩雷事件涉及的另外三家私募情况如下：

深圳汇盛私募，成立于2016年，管理规模10亿~20亿元，注册在深圳，但办公在杭州。

杭州瑜瑶投资，成立于2017年，管理规模20亿~50亿元。基金业协会提示，该公司处于异常经营状态。

而在2022年6月13日，浙江证监局还曾向杭州瑜瑶投资出具警示函，因为其旗下瑜瑶战鼓五号私募证券投资基金在2021年7月至2022年3月期间，存在总资产占净资产的比例超过200%的情形。

磐京股权投资基金管理（上海）有限公司，因为异常经营，已在2022年9月8日被基金业协会注销。

“投前遴选、投后监控”保险机制失效

资料显示，华软新动力专职于私募FOF业务，目前基金在管规模超过160亿元，主要服务于银行、券商、期货、信托等金融机构，以及央企国企、上市公司、家族客户等高净值客户。

据华软新动力介绍，其FOF产品以对标国际最先进的资产配置管理方式及流程为目标，深度优化并实践适用于国内投资环境的FOF投资管理流程。在投前有效积累遴选投顾，实现优势资产及策略配置；投后实时监控收益与风险来源，最大化机构资产配置收益与效率。

然而，上述“投前有效遴选、投后实时监控”的保险机制却在此次投资上失效了。据知情人士，其产品所投的最后一层甚至连起码的托管都没做到。

私募可以多层嵌套吗？

此次事件引发业内极大关注，除了金额大，还有两大原因，一是层层嵌套，二是没有托管。

有业内人士表示，半年前基金业协会曾就《私募证券投资基金运作指引》发过征求意见稿（即业内所称的171号文件），里面提出了禁止多层嵌套，但该文件没有落地。而对于托管问题，2018年阜兴系私募爆雷事件后，行业有发文强制要求托管，但因为政策新老划断，所以业内事实上还是有一批正在运作的无托管的证券类私募产品。

不过，银柿财经注意到，对于这两个问题，2023年9月1日起正式施行的《私募投资基金监督管理条例》（以下简称《条例》）中，都已有明确规定。

关于多层嵌套，《条例》第二十八条规定：私募基金管理人应当建立健全关联交易管理制度，不得以私募基金财产与关联方进行不正当交易或者利益输送，不得通过多层嵌套或者其他方式进行隐瞒。

关于托管，《条例》第十五条规定，除基金合同另有约定外，私募基金财产应当由私募基金托管人托管。私募基金财产不进行托管的，应当明确保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。