光伏设备行业半年报“交卷”:产业利润由上游向中下游转移

银柿财经 袁丁鹏 2023-09-01 22:32:43

61家光伏设备行业上市公司上半年共实现营收5803.16亿元,同比增长32.04%。

截至8月31日,除经纬纺机(000666.SZ)外,5265家A股上市公司均已完成半年报披露。同花顺iFinD数据显示,上半年,这些上市公司共实现营业总收入35.36万亿元,同比增长近2.5%;实现归母净利润2.95万亿元,与上年同期基本相当。

上半年,光伏行业持续高景气。受益于上游硅料价格下行,行业成本下降,光伏发电的经济性与环境效益更加凸显,光伏市场需求继续呈现快速增长态势。国家能源局发布的数据显示,上半年,我国光伏新增装机78.42GW,同比增长154%,其中集中式光伏上半年新增装机37.46GW,实现超预期增长;分布式光伏上半年新增装机40.96GW,同比增长108.43%,我国光伏累计装机容量已于2023年3月超越水电成为全国第二大装机电源。

在此背景下,A股市场光伏设备行业上市公司业绩继续保持高速增长。同花顺iFinD数据显示,按申银万国行业分类,61家光伏设备行业上市公司上半年共实现营收5803.16亿元,同比增长32.04%;共实现归母净利润696.61亿元,同比增长41.03%。

光伏产业链上游业绩承压

光伏产业链包含上、中、下游三部分,上游包括原料高纯度多晶硅材料的生产、单晶硅和多晶硅的制造、硅片的生产;中游包括光伏电池、组件等环节;下游是光伏发电的应用端,包括逆变器行业。

来源:国盛证券研报

上半年,光伏产业链上游硅料价格整体下行。同花顺iFinD数据显示,多晶硅料(致密料)现货均价于2022年下半年达到最高价303元/kg,当年11月底开始快速下跌,2023年1月下旬~2月间短暂反弹后又转而下跌,6月底一度触及64元/kg,相比最高价跌去了近80%,主要原因是新产能释放,硅料供应过剩,导致价格下跌。

在此情况下,硅料硅片企业上半年业绩承压。同花顺iFinD数据显示,按申银万国行业分类,通威股份(600438.SH)双良节能(600481.SH)大全能源(688303.SH)等6家硅料硅片企业上半年共实现营收1382.33亿元,同比增长11.02%;而归母净利润共计238.79亿元,同比下降10.24%。

具体来看,大全能源和弘元绿能(603185.SH)双双出现营收净利双降局面。其中大全能源上半年营收同比下降42.93%,归母净利润同比下降53.53%,公司表示,上半年,产业内周期性库存消耗叠加新增产能陆续释放影响,国内多晶硅供给量大幅增加,进而导致多晶硅价格的快速回落,公司业绩较上年同期大幅下降。而弘元绿能半年报显示,公司上半年营收同比下降37.38%,归母净利润同比下降35.45%。此外,硅料龙头通威股份上半年归母净利润也仅实现个位数增长,同比增长8.56%,其中第二季度同比下降33.58%,近年来比较罕见。

国盛证券研报指出,硅料行业具备高载能、高技术壁垒、资金密集等特性,属于精细化工领域,具备强周期属性,且周期振幅与光伏整体需求直接相关。光伏行业自平价上网后进入“需求爆发期”,对硅料原材料的需求上升趋势确定。在光伏行业进入“N型时代”后,下游厂商的N型硅片生产仍以高品质致密料为主,因此硅料致密率高的企业将具备售价端优势。

光伏产业链中下游盈利高增

上半年,虽然整个光伏产业链价格均出现回落,但受益于上游硅料价格的大幅下跌以及光伏装机的旺盛需求,中下游光伏电池组件和逆变器等相关企业盈利出现回升。

中游光伏电池组件企业业绩

同花顺iFinD数据显示,按申银万国行业分类,产业链中游的17家光伏电池组件上市公司共实现营收3169.55亿元,同比增长35.44%;共实现归母净利润286.06亿元,同比增长111.52%。从公司层面看,营收前三的企业分别是隆基绿能(601012.SH)晶科能源(688223.SH)天合光能(688599.SH),分别实现营收646.52亿元、536.24亿元和493.84亿元;营收同比增长超1倍的上市公司有两家,分别是钧达股份(002865.SZ)协鑫集成(002506.SZ),分别同比增长112.83%和100.26%。而归母净利润方面,隆基绿能、晶澳科技(002459.SZ)和晶科能源分别实现净利润91.78亿元、48.13亿元和38.43亿元,位列前三;亿晶光电(600537.SH)上半年净利润同比增超11倍,增幅遥遥领先,增幅前列的还有晶科能源、阿特斯(688472.SH)、钧达股份等。

下游逆变器企业业绩

产业链下游的7家逆变器企业上半年共实现营收444.81亿元,同比增长122.62%;共实现归母净利润76.03亿元,同比增长252.45%。具体来看,阳光电源(300274.SZ)稳坐光伏逆变器龙头宝座,上半年实现营收286.22亿元,同比增长133.06%;归母净利润43.54亿元,同比增长383.55%。营收增长幅度最高的为上能电气(300827.SZ),同比增长416.58%;而归母净利润增长幅度最高的为固德威(688390.SH),同比增长超12.5倍。

太平洋证券研报指出,2023年是光伏供需松动周期最关键的一年,下半年,主产业链松动周期有望进入下半场,从而逐步开启新的向上周期。从产业链看,硅料硅片的利润往中下游走,电池片环节受益新技术发展,组件环节受益集中度提升。

多家光伏企业上半年IPO

2023年上半年,阿特斯、艾能聚(834770.BJ)时创能源(688429.SH)等光伏行业企业IPO上市,值得一提的是,这三家企业按申银万国行业分类均属于中游的光伏电池组件行业。其中阿特斯是全球主要的光伏组件制造商之一,与隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技同为组件“五大巨头”,核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售。2023年上半年,阿特斯累计销售了14.3GW太阳能组件,实现营收261.05亿元,同比增长31.71%;归母净利润19.23亿元,同比增长321.75%。阿特斯表示,净利润增长的原因主要系公司光伏组件出货量大幅增加,光伏组件、系统产品营收同比增长,原材料、运费等综合单位成本下降,毛利率同比大幅提高。

(编辑:付海霞)
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