轮胎行业这件大事，让玲珑轮胎、森麒麟等三家上市公司公告“报喜”

近日，玲珑轮胎（601966.SH）、通用股份（601500.SH）、森麒麟（002984.SZ）相继发布公告“报喜”，披露关于美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果——关税下调。

据悉，自2020年6月起，美国商务部启动了对泰国乘用车和轻卡轮胎的反倾销原审调查，一定程度上影响了泰国乘用车及轻卡轮胎向美国的出口情况。此次复审初裁若能最终能够落地，将有利于改善相关轮胎公司们业绩。

“可能可以重谈价格体系”

据悉，本次复审初裁结果为：森麒麟泰国复审初裁单独税率为1.24%；另一家强制应诉企业日本住友轮胎（泰国公司）初裁单独税率为6.16%；其他泰国出口美国的轮胎企业初裁税率为4.52%。

以此来看，若初裁结果能够落地，玲珑轮胎、森麒麟、通用股份在泰国子公司的税率分别由21.09%、17.06%、17.06%下降至4.52%、1.24%、4.52%。

其中，玲珑轮胎子公司泰国玲珑为本案初裁中反倾销税率降幅最高的企业，上市公司方面表示，“将对泰国玲珑营运能力和订单获取有较大提升”。

7月25日午后，银柿财经以投资者身份致电玲珑轮胎，公司证券部人士表示，本次披露的公告中非常清楚地指出，本次初裁税率不代表最终结果，但其代表一种预期。假设明年第一季度（维持初裁结果的）终裁落地以后，对于公司的影响，一方面可能会涉及退税，另一方面公司跟客户的价格体系可能可以重新去谈。

在本次复审初裁中取得最低单独税率的森麒麟则表示：“森麒麟泰国在本次复审初裁中取得1.24%的单独税率，表明森麒麟泰国运营管理的合规性及参与国际化竞争的能力处于行业领先水平。”

国海证券在7月25日晨会纪要指出，反倾销关税下调，经销商拿货成本下降，轮胎公司出厂价有机会提升，带来利润率的改善。具体而言，受关税下降影响，预计森麒麟2024年净利润较原值提升3.4亿元，与原预期相比提升19.01%；预计玲珑轮胎2024年净利润提升3.1亿元，与原预期相比提升15.40%。

值得注意的是，新税率能否执行还需等待终裁落地。截至公告披露日，森麒麟泰国仍在执行17.06%的原审税率，泰国玲珑仍在执行21.09%的原审税率。同时，森麒麟与玲珑轮胎均提示终裁结果尚存在不确定性。“本次复审目前处于终裁调查阶段，预计终裁结果将于2024年一季度公布，具体执行的反倾销税率需待终裁结果公布后进行调整”。

泰国轮胎出口一度受到影响

回顾事件经过，2020年6月29日，美国商务部启动对泰国乘用车和轻卡轮胎的反倾销原审调查，该次原审调查周期为2019年4月1日~2020年3月31日共12个月，原审调查强制应诉的两家轮胎企业分别为日本住友轮胎（泰国公司）及泰国玲珑。

原审调查终裁结果为，日本住友轮胎（泰国公司）原审单独税率为14.59%；泰国玲珑原审单独税率为21.09%；其他泰国出口美国的轮胎企业原审税率为17.06%，其中，森麒麟泰国适用17.06%的原审税率。

国海证券研报认为，“双反”关税一定程度上影响了泰国乘用车及轻卡轮胎向美国的出口情况。2021年泰国出口至美国的乘用车及轻卡轮胎量为3327.93万条，同比2019年下降10.87%，2021年泰国出口至美国的乘用车及轻卡轮胎量占美国进口量的21.34%，同比2019年下降2.75%。

2022年9月6日，美国商务部启动对泰国乘用车和轻卡轮胎的反倾销复审调查。本次复审调查周期为2021年1月1日~2022年6月30日共18个月。强制应诉的两家轮胎企业分别为日本住友轮胎（泰国公司）及森麒麟泰国。

最终，复审初裁结果于近日出炉：森麒麟泰国复审初裁单独税率为1.24%；另一家强制应诉企业日本住友轮胎（泰国公司）初裁单独税率为6.16%；其他泰国出口美国的轮胎企业初裁税率为4.52%。

轮胎行业景气度回升

从业绩方面来看，得益于国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升，叠加原材料价格和海运费回落，今年上半年国内轮胎行业上市公司纷纷预增。

其中，玲珑轮胎预计上半年净利润5.2亿元~6亿元，将增加4.1亿元~4.9亿元，同比增加373%~445%。对于业绩预增的原因，玲珑轮胎表示，公司紧抓市场机遇，积极开拓市场，产品销量实现较大增长，上半年实现销量同比增长23.2%，其中毛利较高的半钢胎同比增长28.11%。

森麒麟则在业绩说明会上表示，公司二季度订单远超公司现有产能，根据与客户沟通的情况，预计下半年出口订单依然饱满。公司正在进行内部产能挖潜，以更好地满足市场需求。

西南证券在此前的研报中指出，市场方面，2022年中国新能源汽车销量占全球的66.5%，新能源汽车的强劲发展势头为国内胎企提供良好的市场机遇。随着汽车轮胎产业链边际修复、行业产能整合优化加速落地、头部胎企未来三年进入产能扩张期，以及高性价比产品与市场优势逐渐凸显，2023年，轮胎行业有望开启新一轮上行周期。