上半年趋势主导、“重剑无锋”，当下A股又到市场风格十字路口？

从7月3日起，A股的投资日历正式翻到了2023年后半程。过去6个月，A股市场经历了从2022年情绪大年到进入2023年后趋势主导的风格转变，投资者们在人工智能的大级别主线中充分体会到趋势的力量，期间“一带一路”、中特估、脑机接口概念、智能驾驶等分支题材穿插表现，但地位与人工智能还无法相提并论。而如今，在下半年开启之际，人工智能再次陷入调整，市场又进入风格较为模糊的阶段。

人工智能大主线，联特科技夺涨幅冠军

回顾2023年上半年A股市场，人工智能大级别主线题材的地位毋庸置疑。根据同花顺数据，2023年1月3日至2023年7月3日，同花顺板块中涨幅排名前五的板块为F5G概念、AIGC概念、共封装光学（CPO）、中船系、虚拟数字人，涨幅分别为88.09%、66.58%、66.16%、54.58%、49.8%。除中船系之外，其他四项都是人工智能分支，其中F5G概念核心股大多与CPO板块重合，包括剑桥科技（603083.SH）、中际旭创（300308.SZ）、铭普光磁（002902.SZ）、东田微（301183.SZ）等。

而包揽涨幅前五的个股都属于人工智能算力的CPO和服务器板块。其中，联特科技（301205.SZ）以807.1%成为上半年涨幅冠军，是典型的强趋势结构，剑桥科技、中际旭创等也都如此。

从情绪向趋势的风格转换

2023年上半年市场风格实现了从2022年情绪为王到趋势主导的转变。2022年作为情绪大年的市场脉络十分清晰，从年初的九安医疗（002432.SZ）、浙江建投（002761.SZ），到年中的中通客车（000957.SZ）、大港股份（002077.SZ），再到下半年的新华制药（000756.SZ）、西安饮食（000721.SZ），每一个阶段的核心个股基本都是通过情绪连板的形式打开高度，之后再走二波甚至三波结构，掌握市场话语权的也是情绪资金。

2023年，市场风格从情绪转为趋势的关键节点正是在人工智能主升的初期，当时板块仍存在汉王科技（002362.SZ）、鸿博股份（002229.SZ）等连板股，但是在这两只个股走弱后，人工智能板块并没有因此结束，反而先后在海天瑞声（688787.SH）、三六零（601360.SH）、寒武纪（688256.SH）、剑桥科技、中际旭创、联特科技等辨识度核心个股的引领下形成强趋势风格的主线，也为整个2023年上半年奠定了趋势行情的基调。

趋势行情虽然不像情绪连板那样极致，但是各种容量标的却给予了大资金充分的流动性，所以上半年可以经常在龙虎榜看到顶级游资上亿元甚至超过10亿元、20亿元的买盘。比如，4月20日中科曙光（603019.SH）涨停，买一席位21亿元的手笔一度引发市场热议。趋势行情下顶级资金“重剑无锋、大巧不工”的表现在2023年上半年被演绎得淋漓尽致。

2023年过半，风格又到十字路口

上半年的趋势行情伴生于人工智能板块的强势，虽然期间人工智能也有过多次调整，但是纯情绪风格并未借机走强，直到上半年接近尾声时，市场相较此前有了些不一样的现象。

在4月下旬至5月底这段时间内，人工智能回调，而市场在5月份出现了日播时尚（603196.SH）、杭州热电（605011.SH）两只连板高度股。随后CPO带动人工智能反弹，虽然日播时尚、杭州热电走弱，但本波CPO领涨的铭普光磁、华西股份（000936.SZ）也是以连板形式走强。而人工智能6月21日起再度大幅下挫，在此过程中减速器概念走强，板块核心的中马传动（603767.SH）、襄阳轴承（000678.SZ）均为情绪标的。

7月3日，全市场成交量回到万亿以上，但趋势资金更倾向于低位的保险、锂电池、光伏逆变器等超跌品种，人工智能前一日领涨的新易盛（300502.SZ）开盘跳水，应用端的三七互娱（002555.SZ）、姚记科技（002605.SZ）等游戏股继续大跌，反映出现阶段趋势资金信心不足。而情绪股方面，虽然中马传动高位横盘，襄阳轴承等中低位个股顶强度，但也有华脉科技（603042.SH）等个股跌停。目前趋势和情绪并未明确分出强弱，但近期在趋势股调整的节点，情绪资金表现出了争夺市场话语权的欲望，这是市场出现的较为明显的变化。

整体看来，2023年上半年A股主打趋势结构，当下随着人工智能调整，趋势和短线情绪的拉扯逐渐加剧，近期需要重视究竟是再次出现新的趋势核心，还是情绪连板更能聚焦人气，以及后续突破此前日播时尚的高度，双方的强弱可能会影响整个下半年的市场风格偏好。