华泰柏瑞基金田汉卿：人工智能或将颠覆资本市场资源配置模式

“生成式AI为我们提供了一个脑力劳动的工具，从社会发展的角度看，还会有很多新的工作出来，所以没有必要那么惊慌。”针对时下火热的人工智能技术引发的就业焦虑，田汉卿如此回答。

4月14日，由同花顺（300033.SZ）和爱基金主办，银柿财经承办的“智胜未来”资管行业高质量发展峰会暨同花顺基金十周年庆典在杭州正式拉开帷幕。会上，华泰柏瑞基金管理有限公司副总经理田汉卿就《人工智能时代下的资管行业变革与机会》发表主题演讲。

田汉卿指出，事实上，当前人工智能技术已被广泛应用到资管行业中，与大资管行业中的多个环节产生联结，如产品销售与服务/投资顾问环节的智能投顾、产品投资决策环节的高频交易和短期投资策略、交易清算与托管环节的程序化交易。

此外，人工智能还在量化投资中被应用于高频交易和选股；人机协作上，已深度参与数据情绪、挖掘因子、因子融合、组建结构、策略评估等；技术应用上，有机器学习和自然语言处理（NLP）等。

然而，随着当下语言大模型技术的突破，田汉卿认为，人工智能将为上述领域带来一些变化，有助于资管行业价值链的各个环节自动化程度提升，成为弯道超车的机会。

从短期来看，投资行业可以享受人工智能的通用智能工具带来的效率提升，如完成研究报告撰写、视频讲解制作。多模态信息的加工捕捉也可能改变传统基本面投资研究，大模型全面的信息收集与处理能力，有助于投资决策。

在人机协作的应用场景上，未来人工智能将用于辅助研究员搭建代码框架，完成策略的测试和评估，完成技术文档的写作，及完成宣传材料的编辑。

同时，人工智能未来可独立生成策略。在给定的学习框架下，自动从数据中学习特征，生成策略和评估，在短时间挖掘大量具有潜质的alpha策略。鉴于该方法对算力要求更高，参数量更大，因此NLP可能被更高级的LLM和多模态模型所取代。

田汉卿表示，“从投资持有期的角度看，原来的人工智能应用只要在中短期，有了大模型以后，人工智能的应用将突破投资期限的限制，在中长期投资决策中广泛应用。”

从长期来看，“人工智能很可能会颠覆我们这个行业的价值。”田汉卿认为，资本市场的本质是通过直接融资进行资源配置，投资则是发挥资本市场资源配置功能的必要环节。然而大模型的技术突破，可能会对配置方式产生持续改变。

“我们不再通过资本市场来进行，或者不通过资本市场当前的模式来进行资源配置，而是通过一些新的模式。”田汉卿说道。

不过，任何变化都是循序渐进的，田汉卿强调，颠覆是一个长期的过程。目前，人工智能仍然存在诸多局限性，大模型由公开或私域数据训练得出，在大部分如资管行业这样的专业领域，还必须结合小模型来学习。所以，还远不到焦虑的时候。