有望4月复牌，融创中国手握权益1.4万亿元土储支持经营有序恢复

3月31日深夜，融创中国（01918.HK，以下简称“融创”）如期发布2022年度业绩公告，以及一份2022年中期业绩。

年报显示，融创2022年实现营业收入967.5亿元，该公司连同其合营公司及联营公司的合同销售金额约为人民币1693.3亿元。

在境外债重组方案获得重大进展后，融创复牌的时间表也更加清晰。公告指出，融创正积极满足复牌指引的要求，预期公司股份将于2023年4月恢复交易。

负债下降、亏损收窄

从两份财报来看，融创降负债初显成效。截至2022年12月31日，融创负债总额同比下降约481亿元。其中，公司有息负债约为2984亿元，相比2021年减少约233亿元；公司连同其合营及联营公司的有息负债约为人民币4043亿元，相比2021年减少约642亿元。

亏损幅度也有所收窄。根据财报，融创2022年毛亏约为人民币8.2亿元，亏损较上年减少约9.7亿元；公司拥有人应占亏损约为276.7亿元，亏损较上年减少约105.9亿元；核心净亏损约为138.6亿元，亏损较上年减少约114.4亿元。

不过，基于2022年房地产行业持续低迷，上市房企大半都出现了业绩亏损，并将存货减值计提列为亏损的主要原因，融创方面表示，出于审慎考虑，该公司在财报中进行了充分计提，2022年核心净亏损约138.6亿元，同比减少约45.2%，剔除公允价值调整及物业减值拨备影响后的毛利率为9.4%。

有机构分析师认为，从财务角度来讲，融创因物业计提减值造成的利润亏损属于“浮亏”，预计不会对现金流和企业经营带来影响。与一时的账面盈亏相比，现阶段更应关注房企的资产质量，好的资产质量在市场好转时存货减值也能回调回来。

存货减值充分计提后，截至2022年年末，融创净资产约864亿。融创方面表示，预计境外债重组通过后，该公司还将成功削债200亿左右，净资产有望回归千亿规模。

债务重组、新增融资仍然重要

虽然债务总规模有所降低，但融创仍有逾期借款和现金流等问题需要尽快解决。

截至2022年12月31日，融创的流动和非流动借贷分别约为2534.8亿元和449.4亿元，而现金余额（包括现金及现金等价物及受限制现金）约为375.4亿元。

截至年报获批准日期，融创尚有到期未偿付借贷本金约1005.2亿元，并导致借贷本金约835.5亿元可能被要求提前还款。此外，融创还因多种原因涉及不同诉讼及仲裁案件。

对此，融创也在不断寻求融资及其他资金流入办法。在保交楼方面，融创积极申请保交楼专项借款、配套融资等，目前第一批次保交楼资金已落地约110亿元；第二批次也已经有几十个项目获批，资金已有实质落地，确保项目的建设及交付。2022年，融创也通过推进和AMC资产管理公司的合作，为优质项目引入启动资金，包括上海董家渡、武汉桃花源等项目，合作落地规模超200亿元。

截至目前，融创先后完成了160亿元境内债重组，以及就境外债重组方案与债权人小组订立重组支持协议。根据财报，融创还与境内其他贷款人达成本金合计181.7亿元贷款展期。

未来销售方面，截至2022年年末，融创权益土地储备约1.3亿平方米，权益土地货值约1.41万亿元。融创表示，高质量土储将有力支持公司后续经营安排，为偿还展期债务提供稳定现金流。

“境内外公开市场重组的成功、2022年年报的发布和股票的复牌，是公司恢复的重要里程碑，也是支持业务整体恢复的坚实基础。”融创中国执行董事、行政总裁汪孟徳表示，融创将抓住市场窗口，加大供货力度，促使销售在下半年有一个更好的恢复，支持经营更快地恢复稳定。