央行年内首次降准！下调0.25个百分点，超预期动作后降息可能性有多大

3月17日，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

此时降准普遍超出市场预期，市场普遍分析，预计不会往特别宽松的政策上走。招联首席研究员董希淼认为，在3月15日央行超量续作MLF之后，MLF已连续4个月超量续作，市场流动性合理充裕，一般认为在短期内降准概率较低。另有分析人士表示，市场预计的支持政策主要会围绕房地产和消费，相比之下，降准并非急需。

不过专家也指出，此时降准还是有一定的合理性。在董希淼看来，今年1月和2月人民币贷款增长迅猛，银行体系补充中长期流动性的需求显著增加；而前两月虽然企业贷款增长较好，但居民贷款增长乏力，需求仍然不足，货币政策加大实施力度正当其时。中央经济工作会议要求货币政策要“精准有力”，2023年政府工作报告提出“用好降准、再贷款等政策工具”，本次降准是落实上述会议精神的具体体现。

董希淼认为，在市场流动性较为充裕的情况下降准，表明降准不只是向银行提供流动性支持的这一功能。全面降准具有三个方面的积极作用。第一，向金融机构释放流动性，维护市场流动性合理充裕，此次全面降准将向银行体系释放中长期流动性约5500亿元。第二，降低金融机构资金成本，增强金融机构向实体经济让利、降低融资综合成本的持续性。此次降准，降低金融机构资金成本每年约70亿元。第三，传递明确的政策信号，引导金融机构更好地助力稳增长、扩内需，进一步稳定市场信心和预期。此次降准实施后，银行资金成本得以降低，银行减少加点的动力增强，预计本月或下月LPR特别是5年期以上LPR有望下降。这将有助于降低存量和新增房贷利率，减轻居民住房消费负担，助力房地产市场平稳健康发展；提振居民消费的意愿和能力，助力恢复和扩大居民消费。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也持有相同的观点，认为央行降准释放稳增长积极信号，有助于增强市场对经济复苏前景乐观预期。他同时表示，本次降准0.25个百分点的降幅也符合央行稳健货币政策取向，不搞“大水漫灌”。

对于货币政策的未来走势，董希淼认为，此次降准之后，我国金融机构加权平均存款准备金率为7.6%，还处于相对较高的水平。因此，未来降准仍有一定空间。同时，央行将更多运用结构性货币政策工具，加大对经济社会发展重点领域和薄弱环节的精准滴灌，使货币政策更加精准有力。

也有专家分析，既然降准的窗口打开了，那么降息就有可能。