股东的财务公司连续四个月票据逾期，亿利洁能存放的几十亿元还安全吗

近日，一篇报道让两家上市公司卷入“无业务实质”的融资性贸易疑云。该报道直指国联股份（603613.SH）借融资性贸易做大销售额，而亿利洁能（600277.SH）因资金需求参与其中。

相关事项引起监管注意。在报道发出的第二天，盘前，上交所围绕融资性贸易等质疑向国联股份下发问询函。据国联股份最新公告的问询函回复，其否认了融资性贸易的质疑。但亿利洁能的流动性问题却并非空穴来风，存放公司账面现金大量的财务公司已被法院列为失信公司及被限高，而作为亿利系唯一的上市公司，亿利洁能则有被集团“吸血”的可能。

存贷双高、利息严重侵蚀净利润水平

资料显示，亿利洁能主营业务是煤炭、化工产品的生产、销售和贸易，第一大股东系以生态修复与洁能环保产业闻名的亿利资源集团。据亿利资源集团官网披露，亿利洁能目前是集团旗下唯一上市平台。

今年前三季度，亿利洁能实现营收93.96亿元，同比减少8.58%，归母净利润7.89亿元，同比增加25.68%。

从资产负债表看，亿利洁能账面上有大量资金。财报数据显示，截至2022年三季度末，亿利洁能有货币资金约45.19亿元，占流动资产的56%。不过，45亿元已是“腰斩”后的数字，2020年初，公司账面货币资金曾一度超过百亿元。

钱去哪了？乍看之下，近年来亿利洁能的经营现金流量一直是正数，但继续往下看会发现，亿利洁能从2021年中报到2022年三季度发布的6份定期报告中，净现金流均呈流出状态，也即一直“入不敷出”。

从现金流量表的经营、投资和筹资三大部分看，导致亿利洁能现金近几年净流出的原因，均系筹资活动的现金大量流出，换句话说，就是偿还债务支付的现金金额较大。

以今年前三季度数据为例，亿利洁能的经营活动现金净流入和投资活动现金净流出分别为3.8亿元和3.19亿元，筹资活动现金净流出达到20.5亿元，综合导致亿利洁能前三季度现金净流出19.89亿元。

再将筹资活动的现金流出向下拆分，净流出的20.5亿元，系筹资活动现金流入（32.09亿元）减去筹资活动现金流出（52.59亿元）的结果。换句话说，亿利洁能前三季度借款入账32.09亿元，还款支出52.59亿元。

这背后是亿利洁能高企的债务规模。截至今年三季度末，公司账面的短期借款达到23.56亿元，一年内到期的非流动负债为11.30亿元，长期借款也有29.91亿元。

大规模借款不仅影响了亿利洁能的现金流，相应产生的利息费用也对公司利润产生侵蚀。同花顺iFinD数据显示，亿利洁能前三季度的财务费用率达4.34%，而申万三级行业同行业公司的这一指标平均值仅为1.12%，按绝对值来看，公司前三季度4.08亿元的财务费用支出已接近公司同期管理、销售和研发费用的总和4.73亿元。

八成现金存放在财务公司

坐拥几十亿现金仍大量借贷，亿利洁能的这一举动可能和集团的财务公司相关。从过往财报中可以看出，亿利洁能的存款有大部分都放置在亿利资源集团旗下的亿利集团财务有限公司（以下简称“亿利财务公司”）。

2022半年报显示，亿利洁能在亿利财务公司的存款余额为39.26亿元，同期亿利洁能货币资金余额为48.23亿元，也就是说，亿利洁能约81%的“现钱”以存款形式放在了亿利财务公司。

而2021年年报显示，亿利洁能的65.36亿货币资金中有51.27亿元存放在亿利财务公司，且这一金额超过公司2021年第三次临时股东大会审议批准的存款最高40亿元的限额。该事项也是导致亿利洁能2021年财报被出具非标准审计意见的原因之一，审计机构将该事项列入了强调事项段，审计机构认为，公司大额资金存放在亿利财务公司可能存在流动性、安全性风险。

从历年公告看，早在2012年，亿利洁能就已与亿利财务公司合作。彼时，亿利洁能称，合作是为了获得更加安全、高效、便利的金融服务，降低融资成本和融资风险。

事实上，不少上市公司在与集团财务公司进行业务往来时，理由都有“降低资金成本”这一条，但财务公司是否真的能帮上市公司降低财务成本，则需要打上一个问号。根据同花顺iFinD数据，自2021年年初至今，A股共有438家上市公司曾发布过带有“财务公司”四字标题的公告。今年前三季度，这438家上市公司总的财务费用率为0.93%，利息费用率为1.27%，与此同时，另外4571家上市公司总的财务费用率仅0.61%，利息费用率仅1.07%。

此外，亿利财务公司的业务对“亿利系”中唯一的A股上市公司的依赖颇大。据亿利洁能半年报披露，亿利财务公司上半年营收约1200万元；而上半年亿利财务公司仅对亿利洁能及子公司票据贴现的利息就已经有1593万元。

对金融机构而言，贴现利息是营业收入的组成部分，粗略看，亿利财务公司的收入和其从亿利洁能处实现的收入数量级相当，也从侧面说明了财务公司对亿利洁能的依赖。

亿利集团或已陷流动性危机

综合上述信息来看，如果亿利洁能确因款项存放在财务公司导致资金被大股东违规占用，而出现需要大量借款维持自身业务正常运行的情况，结合财务公司的业务对亿利洁能较为依赖的现象，亿利财务公司可能已经沦为大股东的“输血”平台。另外，一旦财务公司受大股东经营状况影响出现流动性危机，也将波及亿利洁能。

目前，亿利财务公司就有出现流动性问题的迹象。中国裁判文书网显示，今年9月，中国工商银行股份有限公司鄂尔多斯分行因一笔1.61亿元和一笔1.48亿元的借款，申请执行金威物产集团有限公司（以下简称“金威物产”）、亿利资源集团有限公司（以下简称“亿利资源”）、金威建设集团有限公司（以下简称“金威建设”）。亿利资源、金威物产与亿利洁能一道，都为亿利财务公司的股东。

另外，根据同花顺iFinD，亿利资源的债券20亿集01于今年3月份出现违约，该债券余额21亿元，到期日为2025年3月18日，违约的是1.37亿元利息，目前该部分利息已展期。截至今年三季度末，亿利资源持有亿利洁能37.90%的股份，这部分股权已全部质押。

不只是集团层面，亿利财务公司近期同样出现违约情况。据上海票据交易所数据，亿利财务公司从今年7月到10月连续4个月被列入“持续逾期名单”。据11月2日的最新披露，截至10月末的名单系2022年5月1日至2022年10月31日出现3次以上付款逾期，且截至2022年10月31日有逾期余额或2022年10月当月出现付款逾期的承兑人。

天眼查数据显示，近几个月内，亿利财务公司被法院列为限制高消费企业；因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”等情形被最高人民法院列为失信公司，相关执行依据文号达82个；还因未按时履行法律义务而被法院强制执行。

笔者就上述质疑以邮件的方式询问了亿利洁能方面，截至发稿尚未得到回复，公司方面公开的联系电话也一直无人接听。亿利资源集团及旗下财务公司将如何应对上述违约事项，亿利洁能未来是否将受到影响，值得持续关注。