汽车利润率跌破两位数，小鹏需要更多新车来“拯救”

8月24日，港股小鹏汽车（09868.HK）盘中暴跌14%，股价一度下挫，创上市以来新低。自七月初至今，小鹏汽车的股价持续下跌，跌幅超过40%，最新市值为约1097亿元。相比之下，老对手蔚来、理想汽车的市值分别为2087亿元、2065亿元。

8月23日，小鹏发布第二季度财报，公司总收入为74.36亿元，同比增长97.7%，环比小幅减少，公司净亏损27亿元，同比扩大126.1%，环比扩大58.8%。

汽车利润率跌破两位数

银柿财经记者注意到，小鹏汽车本季度兑汇损失达到9.38亿元，致使亏损大幅增长。

但即便抛开上述影响，小鹏汽车仍然面临亏损问题，与此同时，刚刚有起色的毛利率也有所回落。

第二季度，小鹏汽车的毛利率为10.9%，同比减少1个百分点，环比减少1.3个百分点，其中汽车的利润率为9.1%，相较而言， 2021年同期为11.0%及2022年第一季度为10.4%。

对此，小鹏汽车管理层在业绩会上解释称，“主要是因为二季度无法覆盖电池原材料成本上涨的影响，加之在五月末之前我们交付的都是未涨价车型；第二点因为P7的销量占比有所降低，低于50%。7月开始交付涨价车型，P7的销量占比会提升，三季度毛利率会比二季度有所改善，有望接近Q1的毛利率水平。”

财报显示，第二季度，小鹏汽车总交付量为34422量，同比增长98%，较上一季度的34561辆有所减少。其中定价较高的P7为15983辆，环比减少3444辆。

今年3月，小鹏汽车曾发布公告称，受上游原材料价格持续大幅上涨影响，将对全系在售车型进行涨价，上调幅度为1.01万元至2万元。

除了涨价之外，小鹏汽车也将提高毛利的期望落在了新车型上。

小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏表示：“2023年将计划推出B级新型车，将扩大在这一细分市场的市场份额；还将推出C级车型。两款新车型+G9，会推动销量高速增长，预计G9及明年新车型的毛利率会比现在的基础上显著提高。”

业绩指引不及预期

只不过就算是近期发布的G9，据小鹏披露，也要10月开始交付，下个季度大概率还是以原有的三款车型为主，这或许也是公司业绩展望相对保守的原因。

小鹏汽车预计第三季度公司的汽车交付量将介于2.9万到3.1万辆之间，同比增长13%至20.8%，环比则减少9.9%至15.75%。预计营收在68亿元至72亿元之间，同比增长18.9%至25.9%，环比有所减少。

何小鹏表示：“交付量的指引是考虑了目前所有的信息而给出的，考虑到了之前调价等因素，淡季的因素，交通因素，以及疫情因素等等。还有一部分原因是新车型G9的发布，一部分消费者会等G9发布后再做决定，因此给的指引偏保守。在新价格下，我们预计三季度的毛利率会稳定增长，并且相比二季度有所提升。”

招银国际的研报认为，小鹏汽车第二季度的核心数据符合预期，但是Q3指引低于预期。小鹏试图再次提升其品牌形象，未来或将缩减G3和P5的规模，并通过两款新的更高端的车型提升其品牌。此前小鹏曾依靠P7在市场上取得了成功，G9则是下一步的关键，不过这可能比以往更难。

因此，招银国际将小鹏汽车2022年的预期销量从19万辆下调至14.7万辆，2023年的预期销量从32万辆下调至25万辆；将2022年、2023年的收入分别下调28%与10%，同时亏损预计也将更大。