“抢装潮”后，天顺风能营收净利双双下滑，财务费用率仍高于平均水平

在“抢装潮”后，风电企业的业绩开始走低。

8月18日晚间，天顺风能（002531.SZ）发布2022年半年报。上半年，其营收、净利润和毛利率均同比下滑，净利率更是刷新上市以来的同期最低水平。

天顺风能主营业务为风塔及零部件的生产和销售，风电叶片及模具的生产和销售，风电场项目的开发投资、建设和运营业务。

上半年，天顺风能实现营业收入20.42亿元，同比下降37.99%；归母净利润2.54亿，同比下降68.2%；销售毛利率约为23.88%，同比下降3.5个百分点，净利率约为12.32%，同比下降12.03个百分点。

按产品类别来看，天顺风能各类型产品的收入和毛利率均有下滑，风塔及相关产品收入降幅明显，公司表示系交付量下降所致。此外叶片类产品的毛利率降幅明显，上半年毛利率仅为6.7%，同比减少13.04个百分点，公司表示系上半年树脂价格较去年同期上涨，以及因疫情影响未满产导致固定类分摊费用增加以及市场竞争加剧，模具价格下降所致。

天顺风能在半年报中对经营情况描述称， 2022 年上半年，面对“抢装潮”结束后市场的短期回调，叠加疫情反复的冲击，风塔产品的产、销量同比有所下降。上半年的低迷行情同样波及公司叶片及模具业务，由于大部分业主和主机厂选择观望等待下半年的大机型和大叶片以提高项目收益率，机型、叶型迅速更新迭代的同时装机需求有所放缓，公司叶片的产销量同比出现下滑。

记者了解到，2020年、2021年分别为陆上风电、海上风电补贴的最后一年，在补贴退坡的推动下，上述两年年底均出现“抢装潮”。

但市场对“抢装潮”之后的装机预期仍在。数据显示，今年（2022年）前七个月风电招标装机容量为58.46吉瓦，已超过去年装机总量，也超过去年全年的招标量。在招标储备丰富以及稳增长的背景下，相对上半年的缓慢装机，业内看好下半年风电装机的复苏。

从财报可以看出，除了毛利率下滑对净利润造成负面影响外，上半年天顺风能的销售费用、研发费用增幅较大，也对利润造成影响。半年报显示，天顺风能上半年发生销售费用1486万元，同比接近翻倍；公司称系售后服务费增加所致。具体是什么原因导致售后服务费增加，公司产品质量是否可能出现问题？对此记者询问了天顺风能方面，截至发稿尚未得到回复。

此外，天顺风能的财务费用一直处在较高水平，同花顺iFinD数据显示，公司上半年发生财务费用1.29亿元。以一季度数据来看，天顺风能财务费用占营业收入的比例达8.4%，显著高于申万三级行业同行业公司的平均水平1.87%。

记者注意到，这一现象和公司借款规模较大有关。从现金流量表看，上半年天顺风能整体净现金流入6.15亿元，其中经营活动现金流入仅1.69亿元，不及2.51亿元的净利润水平，整体现金净流入大量依赖于借款。数据显示，公司上半年筹资活动产生的现金净流入8.93亿元。

截至8月19日收盘，天顺风能报收17.5元/股，跌幅2.34%。