亏损仍在扩大，但卖猪又能赚钱了，温氏股份走到“黎明前的黑暗”？

8月5日，主营肉鸡、肉猪的养殖和销售的温氏股份（300498.SZ）高开后跳水，截至发稿报23.04元/股，跌幅0.48%。8月4日盘后，公司发布业绩快报，2022年上半年，温氏股份实现营收315.44亿元，同比增加2.97%，归母净利润亏损35.17亿元，亏损幅度同比扩大40.8%。

对于业绩变动原因，温氏股份解释称，公司销售肉猪800.60万头，毛猪销售均价13.59元/公斤，同比下降41.74%，公司养猪业仍然处于较大亏损状态。目前，公司在克服饲料原料价格连续上涨压力的同时，肉猪养殖成本持续下降。6月份，随着猪价回升，公司养猪业实现月度扭亏为盈。

肉鸡业务方面，温氏股份表示，公司养禽业务整体实现盈利，但因饲料原料价格连续上涨推高养殖成本，养鸡业毛利率同比下降。

就养猪业务而言，已公布上半年业绩预告的公司多处于深度亏损状态。新希望（000876.SZ）预计上半年归母净利润亏损同比扩大14.2%到22.98%；牧原股份（002714.SZ）预计2022年上半年净利润亏损63亿元到69亿元，同比下降166.13%到172.43%；正邦科技（002157.SZ）上半年生猪出栏共计484.52万头，同比下降30.75%，预计上半年亏损38亿元到46亿元，亏损幅度同比扩大165.72%到221.66%。

猪周期威力下，生猪销量增加但价格下降共同导致了猪企上半年的亏损。公告显示，新希望上半年出栏生猪684.82万头，同比增长53.51%，公司表示销量上升叠加销售价格下降是上半年经营业绩亏损的主要原因；牧原股份称公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，同时生猪价格较去年同期大幅下降，导致公司2022年上半年经营业绩同比明显下降。

卓创资讯生猪产业分析师李晶向银柿财经记者指出，前期因养殖企业降速偏慢，但产能释放速度较快，猪价快于成本降速，在猪周期底部运行阶段，养殖公司亏损加深。

为何在价格下降阶段仍要增加出栏量？上海钢联农产品事业部生猪分析师郭丹丹指出，生猪养殖企业加大出栏量，主要原因在于对未来猪价预期不佳。生猪出栏量加大，首先是企业资金链紧张，提前出栏缓解资金压力；其次是从业者看空4月份行情，选择提前出栏。另外，因天气渐热，终端对大猪的需求将减弱，因此养殖场降低生猪出栏的体重标准。

在这样的背景下，“新一轮猪周期已于今年4月开启。”光大证券分析师高瑞东认为。

从猪企月度销售数据看，温氏股份、新希望的生猪销售量均从4月份开始连续环比下降，牧原股份的生猪销量从5月开始连续环比下降，正邦科技的生猪销量从3月开始连续两个月环比下降后，6月小幅增加。价格方面，上述企业的生猪销售价格均从3月开始连续上涨。

李晶表示，今年自1~3月份猪价底部运行，自4月份开始，猪价快速上涨，涨幅不断扩大，近期处于本轮猪周期的缓慢上行阶段。但因为当前养殖方不间断有二次育肥尝试，猪价处于高位震荡阶段。

光大证券分析师高瑞东表示：“今年下半年到明年年初，预计猪价处在上行通道内，但上涨行情已步入中后期。预计三季度猪价将高位震荡，四季度迎来需求旺季，猪价存在进一步上涨的可能性，但鉴于生猪去产能进程暂停，以及政策天花板效应，预计猪价后续上涨空间将收窄至30%以内。”

中国银河证券分析师谢芝优认为，结合统计数据和过去15年的季节性猪价变化，考虑生猪出栏均重显著低于2021年同期、猪肉进口及冻肉减少、疫情后消费边际向好等因素，其认为6月份到9月份猪价呈现震荡上行走势确定性高。