线下业务承压，汤臣倍健上半年净利润最高预降35%

7月11日晚间，汤臣倍健（300146.SZ）发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年归母净利润8.91亿至11.65亿，同比变动-35.00%至-15.00%；归母扣非净利润9.12亿元至11.86亿元，同比变动-26.80%至-4.79%。

对于业绩同比下降，汤臣倍健在公告中指出，报告期内因疫情反复，多地采取较为严格的疫情防控措施，对线下门店动销产生持续影响，公司境内线下业务承压；境内线上渠道第二季度经营情况环比有所改善；境外Life-Space Group Pty Ltd（以下简称LSG）保持快速增长。基于上述，公司预计2022年半年度营业收入较上年同期基本持平。另外，由于品牌推广、电商平台投入较上年同期增加和非经常性损益的影响，公司预计2022年半年度业绩较上年同期有所下降。

此外，公司预计2022年半年度非经常性损益对归母净利润的影响金额约为-2100万元，主要系持有的金融资产本报告期公允价值变动亏损所致，上年同期为12494.12万元。

资料显示，LSG是澳洲益生菌市场规模最大的企业之一，旗下最主要的品牌为Life-Space，产品覆盖全年龄段人群。2015年，Life-Space通过跨境电商、代购进入中国市场且在中国电商平台阿里巴巴（包括天猫和淘宝）销售。2018年8月30日，汤臣倍健宣布完成对澳洲益生菌企业LSG的收购，总价约6.7亿澳元（约34亿人民币）。

2022年以来，LSG是汤臣倍健为数不多业绩增长的板块。在今年一季度，Life-Space国内产品实现收入0.97亿元，同比增长46.49%。境外业务方面，LSG实现营业收入1.68亿元，同比增长25.28%（按澳元口径：LSG营业收入为0.37亿澳元，同比增长37.56%）。二季度，LSG的快速增长为汤臣倍健带抵消了部分疫情影响。

但即便是LSG在一季度、二季度均表现亮眼，但仍无法挽救汤臣倍健主业的颓势，一季度，汤臣倍健归母净利润同比下滑18.78%，扣非归母净利润下滑10.77%。

此外，但值得注意的是，LSG仍是汤臣倍健的一颗“隐雷”，公司因收购LSG形成一定的商誉，截至2021年末，公司合并报表商誉账面价值高达11.2亿元。公司提示，若LSG未来在澳洲市场的经营状况或Life-Space在中国市场业务推广不达预期等，公司将面临商誉减值风险。

截至收盘，汤臣倍健股价下跌1.73%，报收20.41元，最新市值347.0亿元。