对话｜汽车行业回暖，下半年有哪些投资亮点？

当前，受疫情影响的汽车行业已脱困多时，在环境转好、政策扶持的背景下，汽车产业链复工复产的现状如何？政策拉动下的汽车产销状况改善会为产业链带来何种影响？下半年新能源汽车发展有哪些亮点值得关注？

同花顺、银柿财经围绕汽车行业现状及投资亮点组织线上专题活动，邀请上市公司高管、行业资深人士、知名分析师线上共同讨论。

本期访谈重点围绕汽车行业现状及投资亮点，邀请到的嘉宾包括中信建投汽车行业联席首席分析师何俊艺、长城汽车投资关系总监王绪丽。

车厂产销正提速

今年3月以来，疫情对上海、吉林等地区的工业生产造成了一定的冲击，但随着政策的持续推动以及疫情逐步得到控制，上海、吉林等疫情冲击严重地区复工复产的步伐正在加快。

无论是汽车、整车、新能源车还是汽车零部件板块，都从4月底开始出现明显上涨趋势。而从销售数据看，进入5月后，复工复产按下加速键，批发销量同比降幅收窄到1.4%，各项刺激汽车消费政策也随之而至。

6月中旬，乘用车总体市场折扣率约为13.3%。6月狭义乘用车零售销量预期183万辆，同比增长15.5%，环比增长35.2%。销售数据的亮眼表现正在为汽车行业全年反攻吹响号角。

作为国内领先的自主汽车企业，此前，长城汽车多家供应商受疫情波及，导致长城汽车在一些芯片、遮阳板等关键物料方面出现短缺，工厂产能受限。

“我们通过全球化采购完善供应体系，尽最大努力降低对生产端的影响。”长城汽车投资关系总监王绪丽表示，从5月开始，零部件供应和物流都得到明显缓解，“目前长城汽车的生产已基本进入一个正常状态，物料短缺的影响正在逐步减弱。”

就中信建投汽车行业联席首席分析师何俊艺的观察而言，“目前来看，上海一些主要车企、零部件厂商，基本达到了90%左右的达产率，在5月中下旬，基本上已恢复到双班、三班产能。而受二季度疫情影响，接下来的三季度可能会保持在一个超负荷的满产状态。”

另一方面，在这个节骨眼上，汽车购置税减免政策的发布带来的积极影响，“不管是补贴种类、刺激范围还是时间维度来看，都超出市场预期。”何俊艺认为，“从影响范围来看，以往的购置税一般在1.6升以下，刺激范围约在72%左右，而此次测算的刺激范围大概在90%以上，影响范围更广。”

政策对汽车产销的带动情况如何，何俊艺以2016年的指引为参考：“2016年的购置税政策带动了接近220万的乘用车行业增长，预计今年可能在100万至200万的宽泛区间内。”

从长城汽车5月以来的具体销量表现看，5月销售新车8万台，同比48.9%，海外市场销售1.2万台，同比增长56.3%。“6月以来的车市已经出现明显回暖，我们的终端客流环比也已回升了20%至30%。”王绪丽表示，“整个行业的产销都在提速，下半年汽车购置税及各地的消费刺激政策叠加，整个汽车市场的需求有望得到充分释放。”

此外，汽车产销状况的改善，对汽车零部件产业链的影响是一脉相承的。何俊艺指出，“以库存为依据，不同整车品牌的不同产品之间库销比也不同，如合资品牌库销比在2至2.5之间，自主品牌在1.5左右，参照过去五年的库存情况，大部分要高于这一中枢库存水平。”

“当前看来，合资品牌库存比属于中枢偏下水平，即不到两个月的量。自主品牌则保持在一个月附近，很多新能源车企基本上没有库存。往后去看，汽车行业这波补货要补到1.5至2之间。在下游库存带动下，零部件库存也将同步消耗，其库存约在一个周至一个月之间。”

智能化、电动化都是机会

汽车行业饱受疫情困扰的同时，频繁上调的油价也使得燃油车车主叫苦不迭。据悉，最新一轮汽柴油价格每吨已分别提高390元和375元，意味着部分地区的95号汽油突破每升10元大关。

在这一背景下，新能源汽车需求不断升温。数据显示，今年1至5月，我国新能源乘用车总销量达到190.8万辆，同比增长115%。其中3月、4月和5月的渗透率分别达到24.7%、29.0%和26.3%。其次，智能化、网联化已成为汽车行业发展大势所趋。

何俊艺认为，新能源汽车在下半年的发展有两条主线可循。

从整车端来看，当前的新能源领域其实还处于竞品比较欠缺的格局，在这个状态下，一些能够快速推出新能源车型的车企比较能快速享受到格局和增量市场带来的影响。而在还未完全转变对新能源设施的观念的当下，油车仍然有很大市场，向新能源转型的车企也可快速抢占这部分市场。

另一方面，从零部件来看，从油车到电车转变带来的增量环节，主要就是热管理和轻量化。热管理的格局依旧非常好，且技术壁垒比较高；而由于新能源的总量超预期，所以轻量化这块的订单一直都是非常饱满的。

持续深入电动化之路的长城汽车，已全面布局了纯电、混动、氢能三大技术路线，预计到2025年累计推出50余款新能源电动车型，2045年全面实现碳中和。

同时，汽车智能化的产业趋势已非常明确。去年6月， 长城汽车发布了全新整车智能化品牌咖啡智能，涵盖了智能座舱、智能驾驶以及智能的电子电器架构，是一个面向未来出行的智能系统。今年下半年，将迎来咖啡智能2.0版的更新。

“目前共有6款车型搭载了咖啡智能2.0智能驾驶辅助系统，预计到今年年底，搭载车型将会达到34款，未来两年搭载该系统的车型预计销量超过100万台。”

从资本市场的情况看，汽车板块的股价涨势喜人，如长城汽车在内的自主品牌都有亮眼表现。何俊艺指出，若以下半年为时间维度衡量自主品牌的能力，取决于三个层面。

“从中短期份额来讲，车企对于市场需求的把控能力，即研究用户的能力非常重要。其次是电动化能力，其本质是在一个纯增量的赛道里去解决痛点的能力。最后是智能化的建设能力，这部分在当前还未出现明显差异。”