“莆田系”美迪西扣非净利润连年翻倍，刚抛出21亿元定增

4月7日，CRO龙头之一美迪西（688202.SH）低开高走，截至下午收盘，报420元/股，上涨4.48%。4月6日晚间，美迪西发布的年报显示，公司2021年度实现收入11.67亿元，同比增加75.28%，实现归母净利润2.82亿元，同比增加118.12%，实现扣非净利润2.71亿元，连续两年实现翻倍，经营活动产生现金净流入4.53亿元，销售毛利率约45.34%。

同时，美迪西表示拟向全体股东每10股派发现金红利13.70元（含税），经计算拟派发现金红利合计8505万元（含税），占归属于母公司股东的净利润比例为30.14%。

资料显示，美迪西是一家生物医药临床前综合研发服务CRO，为医药企业和其他新药研发机构提供全方位的新药研发服务。受益于国内创新药研发的繁荣带来的内需高景气度以及持续拓展海外市场带来业绩增量，美迪西交出了一份漂亮的答卷，同花顺iFinD数据显示，2021年度美迪西的上述指标均创近5年来新高。

下一个药明康德or康龙化成？

从业务类别来看，药物发现与药学研究、临床前研究分别占美迪西2021年收入的53%和47%，两类收入同比增幅接近。按收入地区来看，2021年境内收入约占78%，境外收入占22%。

记者了解到，新药研发大致可分为药物发现、药学研究、临床前研究、临床研究、审批与上市5个环节，美迪西的上述两类主营业务覆盖了新药研发流程IND（Investigational New Drug，新药临床研究申请）之前的3个环节。

根据Frost & Sullivan报告预测，中国医药研发投入外包比例将由2021年的39.4%提升至2026年的49.9%，全球医药研发投入外包比例将由2021年的43.0%提升至2026年的52.7%。预计未来5年行业将持续处于高景气度中。

华西证券分析师将美迪西和药明康德、康龙化成进行了类比，分析师认为，从业务结构与收入规模体量看，美迪西目前类似2006年到2008年间的药明康德（603259.SH/02359.HK），以及2014年到2016年间的康龙化成（300759.SZ/03759.HK）。

据悉，药明康德定位为“一体化、端到端”的新药研发服务平台，在新药研发全产业链均具备服务能力，2021年度有229亿元的营收；康龙化成以实验室化学服务（药物发现阶段）起家，同时沿着产业链持续扩张，目前在临床研究领域亦有布局，同样将自身定位为“一家领先的全流程一体化医药研发服务平台”，2021年收入规模约74亿元。

但从美迪西目前的策略来看，短期内其仍将专注于临床前领域。美迪西在年报中表示，公司将围绕临床前研究一体化策略，将目前的一体化优势从化学药延伸至生物药领域，进行横向扩张，未来短期内公司仍将专注于临床前研究服务。

近6亿首发募资没用完，又启动21.6亿定增

值得一提的是，上市近两年半的美迪西于2月公布了将启动21.6亿定增的消息，一时引起热议，原因在于美迪西此前首发上市时的超募资金尚未用完。年报显示，截至2021年末美迪西闲置的募集资金有1.3亿元，公司已使用该资金购买投资产品。此外，本次定增募资规模是首发实际募资金额6.43亿元的三倍有余。

据定增预案，美迪西计划将21.6亿元的资金用在美迪西北上海生物医药研发创新产业基地项目，以及药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目，其中后者是首发募投项目的扩建工程。为何没有将首发募资多出来的资金用在项目扩建上？记者对此询问了美迪西方面，但截至发稿尚未得到回复。

值得一提的是，4月6日晚间，美迪西还发布公告称，为满足公司流动资金需求，提高募集资金使用效率，进一步提升公司的盈利能力，公司拟使用部分超募资金永久补充流动资金，用于公司的生产经营。

据悉，美迪西的超募资金总额为2.32亿元，本次拟用于永久补充流动资金的金额为0.69亿元，占超募资金总额的比例为29.76%。

同花顺iFinD数据显示，美迪西的实控人为陈金章、CHUN-LIN CHEN和陈建煌，三人签订了《一致行动协议》。据悉，陈金章为CHUN-LIN CHEN之堂弟。截至2021年末，陈金章、CHUN-LIN CHEN和陈建煌分别持股15.66%、3.29%、9.89%。据相关媒体报道，陈金章等人均属于莆田系四大家族之一的“陈氏家族”。

4月7日，美迪西报收420元/股，涨幅4.48%，总市值260.7亿元。