花9亿元广告促销，妙可蓝多2021年仅净赚回1.54亿元

3月24日晚间，号称为“奶酪第一股”的妙可蓝多（600882.SH）发布2021年年度报告，年内实现营收44.78亿元，同比增长57.31%；实现归母净利润1.54亿元，同比增长160.6%。

值得注意的是，妙可蓝多交出的成绩单并不能让市场满意，数据显示，此前六个月内，有18家机构预测妙可蓝多全年净利润3.06亿元。1月26日晚间，妙可蓝多发布2021年年度业绩预告，次日妙可蓝多盘中一度跌停，最终收跌9.98%，报价41.12元/股，此后股价更是一路下滑，直至3月16日盘中创下年内新低30.51元/股后，近日股价才有所回暖。

妙可蓝多依旧走在大单品的路上。2021年，妙可蓝多奶酪业务规模持续扩大，营收占比继续提升。年报显示，奶酪板块实现营收33.35亿元，同比增长60.77%；奶酪产品收入占公司主营业务收入比例为74.62%，同比增加1.71个百分点。即食营养奶酪（包括奶酪棒、奶酪条等）业务则是妙可蓝多整个奶酪业务中的大头，实现业务收入25.13亿元，占到整个业务板块的75.37%，占据公司总收入的56.24%。

妙可蓝多称，2021年9月，公司在业内率先推出了极具技术含量的常温奶酪棒，迅速成为公司在即食营养奶酪系列的第二增长极，也带动公司核心的奶酪棒系列产品，以近36%的市场占有率，在业内持续领先。不过，奶酪棒在市场上竞品越来越多，同行企业为了抢占市场份额，竞品加大促销力度，采取低价策略，使得行业竞争加剧，是妙可蓝多无法避而不谈的潜在风险。

除了行业竞争加剧外，妙可蓝多高昂的销售费用支出也让投资者们侧目。

年报显示，2021年全年，妙可蓝多销售费用支出达到11.59亿元，同比增长63.08%。妙可蓝多表示，销售费用的提升主要是因为奶酪业务处于快速增长期，公司渠道投入和品牌建设导致广告促销费增加，销售人员增加导致职工薪酬增加。

事实上，从携手《汪汪队立大功》在天猫平台首发儿童奶酪棒开始，妙可蓝多营销脚步便没有停下。从《两只老虎》改编的洗脑神段“妙可蓝多，妙可蓝多，奶酪棒，奶酪棒”，到“奶酪就选妙可蓝多！全国热销20亿支！”，从霸屏央视广告到覆盖梯媒和街边广告牌，这一切都让妙可蓝多烧了不少钱。具体来看，妙可蓝多2021年全年的广告促销费达到9.06亿元，占销售费用比例为78.18%，同比2020年的5.61亿元增加61.49%。

对于如何解决大单品压力、销售费用远高于净利润等问题，银柿财经记者已向妙可蓝多发送采访函，截至发稿，尚未得到回应。