禾迈股份遭弃购3.6亿元，散户斗法机构是谁“套路”了谁？

12月14日盘后，杭州禾迈电力电子股份有限公司（以下简称：禾迈股份）披露发行结果公告，从该公告披露的信息来看，面对这只A股史上“最贵新股”，很多散户终究还是没敢冲。

“最贵新股”超募近50亿元

禾迈股份主营光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品，2018年至2021年前三季度分别实现营业收入3.07亿元、4.6亿元、4.95亿元、5.07亿元；净利润分别为1586.02万元、8053.8万元、1.04亿元、1.22亿元。最主要的产品是光伏微型逆变器及监控设备，2020年、2021年上半年该类产品收入占公司主营业务收入的比重分别为41.25%、60.36%。

禾迈股份的发行价格为557.8元，发行市盈率226倍，共发行1000万股，实际募资金额高达近56亿元，约为公司拟募资金额5.58亿元的10倍，超募近50亿元，这样的情况很大程度是“询价新规”下新股的发行定价越来越趋于市场化，网下投资者更敢于报高价的结果。此前公布的发行公告显示，禾迈股份557.8元如此高的发行价甚至都没有超过“四数孰低值”。

创弃购率之最

从发行结果公告看，禾迈股份发行的1000万股新股中除去战略配售部分，在回拨机制启动后，网下发行数量为578.8万股，网上发行数量为347.7万股。最终网下投资者全数缴款认购，但网上投资者弃购数量高达65.1万股，弃购率达到18.7%，超越了一个月前盛美上海5.74%的网上弃购率，创A股网上弃购率历史之最。

本次禾迈股份的弃购金额超过3.6亿元，超越之前百济神州（688235.SH）遭弃购的1.99亿元，也成为科创板最高。要知道，百济神州作为在A股、港股、美股三地上市的大型创新药企业，市值超过260亿美元，在科创板发行的募资金额高达254亿元，禾迈股份发行市值仅223亿元，弃购金额却比百济神州还多出1.6亿元。

散户斗法机构，谁“套路”了谁？

由此可见，在今年新股屡屡出现上市即破发的情况下，面对禾迈股份的高发行价，以散户为主的网上投资者中还是又很多人没敢“冲”，掐指一算，禾迈股份中一签500股大约需要缴款28万元，一旦破发跌幅达到10%每签就要亏损近3万元，很多人选择弃购，或许正是本着“我不买至少不会亏”的想法。再看看今天上市的百济神州，同为高价股，百济神州开盘直接破发，比发行价低开了8.12%，该股日内最低价为155.02元，较发行价的最大跌幅接近20%，按中一签500股缴款9.63万元计算，百济神州每签日内最大亏损为1.88万元。

然而对于禾迈股份，很多进行了申购，中签后又放弃缴款的投资者却是“有意为之”，想与机构“斗斗法”。招股书显示，禾迈股份的承销方式为余额包销，也就是说如果成功发行，又存在弃购股份，那么弃购部分将由保荐机构中信证券全部接盘。公司的发行公告中关于“网上网下回拨机制”的阐述提及，若网上申购不足，可以回拨给网下投资者，向网下回拨后，有效报价投资者仍未能足额申购的情况下，则中止发行。很多散户一看，这可不行，机构既然定了这么高的发行价，就应该由他们接下，不能因为没有足额申购让禾迈股份发行的事“黄了”，于是这些投资者纷纷申购，在中签后又放弃缴款，最终，网上弃购的3.6亿元被保荐机构中信证券全部买单。

（图片来源：同花顺）

真可谓，美股有2021年初游戏驿站GME散户抱团大战华尔街做空机构，A股有散户弃购禾迈股份逼保荐机构接盘。

但毕竟禾迈股份还没有正式上市，现在谈散户和机构之间的斗法谁胜谁负还为时尚早。到底是散户预判了机构定高价，反手让机构接了盘；还是机构预判了散户的预判，借机又拿到了弃购的筹码？等到禾迈股份正式亮相后，其股价的表现才更具说服力。