银行理财首涉定增，保险资管大举打新，能撬动更多“长钱”入市吗？

银行理财资金首次直接参与上市公司定增在近期落地。

近日，外高桥（600648.SH）公布了向特定对象发行A股股票的情况报告书，共有11家机构参与。光大银行旗下理财子公司——光大理财以其管理的权益类理财产品参与本次发行认购，其认购规模排在第10位，获配181.49万股，获配金额约2000万元，发行完成后有6个月的限售期。

成立于1994年的外高桥，主营业务包括产业园区开发运营和贸易服务，实际控制人为上海浦东新区国资委‌。本次定增发行价格为11.02元/股，计划发行2.25亿股，募集资金24.75亿元。

光大理财本次以近2000万元现金参与外高桥的定增，是银行理财资金直接“入市”的标志性事件。

对此，光大理财表示，公司坚定看好中国资本市场的发展前景和中国经济的光明未来，在有效管控风险的基础上，逐步加大在资本市场领域的布局，近期已择机增配了包括交易型开放式指数基金（ETF）在内的指数化投资工具，并将加大对上市公司定增、可转债、可交债等工具品种的投资力度。

银行理财、保险资管积极入市

今年1月份，中央金融办、证监会、央行、金融监管总局等部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确提出允许银行理财、养老保险基金等作为战略投资者参与上市公司定增。

3月份，证监会、沪深交易所对证券发行与承销业务管理办法及实施细则进行了相应修订，银行理财直接参与上市公司定增的阻碍扫除。

从实施细则修订到首单落地，也就1个月多月时间，这说明银行理财对直接投资上市公司也有期待，本次全行业首单完成后，对后续其他银行理财参与定增项目将起到示范作用。

光大理财相关人士表示，今年系列政策出台后，将银行理财资金纳入战略投资者范畴，降低了参与上市公司定增的门槛，从产品和投资方面，也能加强银行理财与上市公司的合作，拓宽了投资边界，有助于引导中长期资金入市。

截至今年一季度末，我国银行理财产品存续规模达到29.14万亿元，同比增长9.41%。作为资本市场“长钱”的代表之一，在政策引导下，大规模银行理财资金直接入市参与投资，能为市场带来更多增量资金，也能提振投资者信心。

邮政银行研究员娄飞鹏表示，银行理财资金直接参与上市公司定增，是理财资金发挥金融服务功能、服务实体经济的具体体现，有效利用理财资金，也能丰富资本市场的资金来源。

除了直接参与上市公司定增，娄飞鹏认为，理财资金还可以通过投资指数基金等方式来实现资金入市。

近期多家产品管理规模超过万亿的银行理财公司也明确表示，将加大权益市场的投资力度。中银理财称，下一阶段将通过布局指数策略、指数增强策略等各类含权类理财产品，继续支持资本市场发展。

交银理财也表示，近期快速研判市场形势后，在保持产品风险收益特征不变的基础上，结合产品投资策略，通过直接投资或以间接方式持续增持交易型开放式指数基金（ETF）。

资本市场上中长期资金入市的案例，除了银行理财外，还有保险资管产品以A类投资者参与企业的IPO发行。

近期众捷汽车、天有为两家公司公布了IPO发行中的打新情况，有十多家保险资管公司参与网下打新，获配金额合计超过1亿元。

众捷汽车发布的信息显示，其网下打新的A类投资者中，有14家保险资管公司，包括保险资管产品、年金计划等，共获配118.61万股，金额为1957.09万元；天有为的打新投资者中，也有约10家保险资管公司，获配金额最高的是泰康资产，约7000万元。

娄飞鹏预计，在国家积极引导耐心资本、长期资本入市的大背景下，预计后续将有更多的理财资金通过参与投资定增项目来服务实体经济，保险资管资金参与IPO打新的案例也会逐渐增加。

入市资金量仍有待提升

本次光大理财虽然完成了全市场首单理财参与定增的案例，但从资金量来看仍然有限。在外高桥的11名定增对象中，光大理财与陆家嘴信托认购额一样，属于认购金额较少的投资者。

一位理财子公司人士告诉银柿财经，我国银行理财产品的结构中，绝大部分是固定收益类产品，权益类产品的存续规模较小。截至2024年底约为600亿元，占理财总规模比例仅0.2%。今年以来的新发权益类产品增长幅度也有限，权益产品资金大量投入资本市场，还需要发展过程。

“这与投资者风险偏好也相关，大多数买入理财的投资者，追求的是稳定回报，因此理财公司发行权益类产品相对较少，权益产品存续规模短期内不会有太大幅度增长。”上述人士认为。

在拓宽理财产品投资范畴方面，今年一些理财公司均加大了权益类市场的投资研究，在响应号召入市时，也需要保证产品的风险收益，产品净值不宜波动过大。

作为理财市场管理产品规模最多的公司，招银理财近期也在关注定增机会。一位内部人士称，“加大权益类市场投资是长期方向，短期内有好的投资机会将积极参与，但投资金额还是有限。”

虽然在投资政策上银行理财与公募基金有了同等待遇，但要达到公募基金的投资能力，银行理财也还有较长的路要走。

与公募基金在权益投资方面多来年形成的经验和内部风控体系相比，银行理财无论是策略还是团队配备方面，都还有待加强。在权益产品规模持续增长，投资案例增多后，理财公司的权益投研能力会逐步提高。

“光大理财这次参与上市公司定增，为银行理财产品进入权益市场打了头阵，接下来理财子都会关注相关投资机会，但前期还是以试水为主，然后才能逐步加大权益市场投资。”招银理财内部人士说。