领涨市场！连跌4年的医药要反转了？

经历了一季度的缓慢升温后，二季度的第一天，医药行情迎来爆发。

4月1日，A股迎来二季度开门红。据同花顺数据，截至收盘，沪指涨0.38%，深成指、创业板指分别微跌0.01%、0.09%。医药板块领涨市场，中证医药指数、恒生医疗保健指数双双涨超3%，创新药领涨细分赛道，10只创新药ETF涨超4%。

综合市场观点来看，今日医药板块大涨与药企基本面反转、政策红利集中释放、估值优势凸显等多重因素有关。而且，此次医药行情爆发并非无预兆，医药板块在一季度就已开始缓慢拉升，港股创新药指数年内已涨超30%，ETF资金更是自2024年起就已开始持续埋伏。

这是否意味着医药在经历持续4年的阴跌后，已迎来反转曙光？业内普遍认为，当前估值水平和基本面反转信号下，医药板块投资价值已经凸显，其中创新药出海、AI医疗、消费医疗等细分方向被重点关注。

医药为何大涨？

4月1日，医药板块集体大涨。据同花顺数据，中证医药指数、恒生医疗保健指数分别收涨3%、3.4%，个股上，欧康医药（833230.BJ）、多瑞医药（301075.SZ）、诚达药业（301201.SZ）等多股涨停，恒瑞医药（600276.SH）涨超5%，百济神州-U（688235.SH）股价创出历史新高，涨4.47%。细分赛道中创新药领涨，同花顺创新药指数收涨4.44%，中证港股创新药指数收涨4.39%，盘中一度涨超7%。创新药ETF同样独领风骚，涨幅“霸榜”，10只创新药ETF涨超4%，创新药ETF富国涨幅达到5.64%。

综合市场观点来看，今日医药板块大涨与多重因素有关。一是行业基本面出现反转，随着上市公司年报业绩陆续披露，多家医药龙头企业迎来业绩利好，如恒瑞医药近日公布的2024年报实现营收、净利双增，净利润同比增长近50%；百济神州亏损收窄，全年营收同比增长55%。此外，创新药板块出海好消息不断，创金合信基金提到，恒瑞医药、翰森制药（03692.HK）、和铂医药-B（02142.HK）等多家药企的创新药年内已实现对跨国药企授权，预计这一趋势将持续，并为企业研发提供充沛现金流。

二是政策红利集中释放。3月26日，国家医保局召开优化医药集采工作研发会，随后一份《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》在市场流传，涉及“新药不集采”等内容，市场认为此次会议或将推进药品集采政策优化。此外，近日国家药监局发布《2024年度药品审评报告》，显示2024年我国全年批准1类创新药48个，涵盖近20个治疗领域。长城国瑞证券指出，报告显示出创新药审批维持高效，叠加医保动态调整机制优化及集采政策优化方案，政策组合拳正从“控费”向“鼓励创新”倾斜。

三是医药板块已长期处于估值洼地，震荡行情下展现出一定的防御性，吸引了资金涌入。据同花iFinD数据，目前中证医药指数PE-TTM仅27.12倍，处于近5年21%分位。

另外，也有市场人士提到突发消息面因素一定程度上刺激了医药板块拉升，如近日媒体报道俄罗斯疑似出现类似新冠的未知病毒，以及特朗普称将对进口药品加征关税，导致美国出现囤药现象。

港股创新药年内已涨超30%

值得注意的是，此次医药板块拉升并非毫无预兆，开年以来，医药板块似乎已出现见底回暖迹象。截至4月1日，中证医药生物指数累计上涨5.22%，暂时结束了此前连续4年的下跌趋势；恒生医疗保健指数累计上涨29.48%，跑赢恒生指数近15%。各细分板块中，创新药表现尤其亮眼，同花顺创新药指数年内涨超10%，中证港股创新药指数年内已累计涨超33%。

ETF资金流向也反映出抢筹意愿。据同花顺iFinD数据，在今年一季度股票型ETF资金整体净流出超1000亿元的背景下，全市场40余只医药主题ETF（含港股ETF，下同）超半数年内呈资金净流入态势，其中汇添富国证港股创新药ETF年内净流入超10亿元，银华创新药ETF、易方达中证港股通医药卫生综合ETF净流入超5亿元。

再拉长时间线看，早在2024年就已有不少资金借道ETF进入医药板块埋伏。据同花顺iFinD数据，全市场41只含“医药”等关键词的主题ETF2024年全年净流入资金144亿元，其中易方达沪深300医药ETF全年净流入资金达到53.76亿元。

行情能否持续？

那么此次医药行情持续性如何？反转信号是否已经出现？机会将集中在哪些细分领域？

光大证券（601788.SH）医药团队认为，医药行业发展逻辑的变迁已经开始逐步体现到资本市场，医药行情见底回暖，优化集采政策有望稳定资产盈利能力；国内政策支持叠加出海扩张空间，创新药产业主线持续强化；政策倾斜加老龄化提速，消费医疗复苏箭在弦上。在此背景下，创新药产业链、受益消费复苏的消费医疗方向、集采后市占率有望提升的器械与仿创结合企业值得关注。

华夏基金发文表示，当AI医疗、老龄化、国产创新三重浪潮交汇，医药行业投资逻辑也迎来新机遇。随着各大药企纷纷接入AI，行业正在经历从“烧钱试错”到“算力决胜”的转变，“这场变革的底层逻辑是，谁能用科技更快、更便宜地治病救人，谁就是下一个药王。”

中欧基金基金经理葛兰则在近期发布的基金年报里表示，将持续聚焦创新驱动、OTC、消费医疗等领域，以创新药械及其产业链为核心布局主线。此外，2024年创新药海外授权交易显著增加，大单不断涌现，医疗器械企业通过创新设备与诊断产品逐步切入高价值链国际市场，有望拉动公司中长期成长，国际化能力逐步成为筛选标的的重要维度。