恒瑞医药2024年报：对外授权或贡献四分之一利润，销售团队继续减员

3月31日，恒瑞医药（600276.SH）股价上涨，当日报收49.2元/股，涨幅1.21%。前一日，恒瑞医药发布最新年报，2024年恒瑞医药实现营业收入279.85亿元，同比增长22.63%；归属于上市公司股东的净利润63.37亿元，同比增长47.28%。

按业务类别看，2024年恒瑞医药的创新药销售收入为138.92亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长30.60%。2024年公司2款1类创新药（富马酸泰吉利定、夫那奇珠单抗）获批上市。截至2024年末，恒瑞医药已在中国获批上市17款新分子实体药物（1类创新药）、4款其他创新药（2类新药）。

仿制药方面，恒瑞医药在年报中提到，仿制药集采对业绩仍然造成一定程度的压力。纳入第九批国家集采的注射用醋酸卡泊芬净、纳入地方集采的吸入用七氟烷和盐酸罂粟碱注射液报告期内销售额同比共减少8.44亿元。

对外许可授权交易对恒瑞医药此次年度业绩增长的贡献可观。2024年，公司收到Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款以及Kailera Therapeutics 1.0亿美元对外许可首付款等许可合作对价，并确认为收入，利润因此有较多增加。

粗略计算，两笔对外许可首付款约合人民币19.8亿元，按照15%的税率估算税费扣除后，约有16亿元的利润贡献，占同期归母净利润的四分之一。因此，如果不考虑对外许可首付款，恒瑞医药2024年的营收和归母净利润或同比增加约14%和11%。

对外授权交易整体来看，恒瑞医药目前已实现13笔创新药海外授权合作，其中近三年对外授权8笔。

研发方面，恒瑞医药2024年累计研发投入82.28亿元，占营业收入的29.4%，这一比重仍略低于同期29.79%的销售费用占营业收入的比重。研发投入中，费用化的研发投入有65.83亿元，资本化的研发投入有16.45亿元，研发费用资本化率近20%，较上年同期略有增长。

恒瑞医药在此次年报中披露，2025年到2027年预计有47项创新成果获批上市，其中2025年预计上市项目11项；2026年预计上市项目13项；2027年预计上市项目23项，热门的GLP-1药物或在该年迎来上市。

值得一提的还有，2024年恒瑞医药的在职员工数量由2023年末的19,611人增加至20,238人，增加627人。按专业构成类别看，除了销售人员减少224人外，研发、生产和行政人员均有所增加，其中研发人员增加最多，有488人。截至2024年末，恒瑞医药研发人员和销售人员数量占员工总数的比重分别为28%和44%。