化工品“涨声”一片，芭田股份磷化工产业一体化布局迎来收获期

化工领域正掀起一股涨价潮。兴业证券统计的一组数据显示，截至3月25日，年内硫酸上涨了53.1%，氯化铵上涨了24.5%，液氨上涨了11.7%，磷酸一铵上涨了9.15%，尿素上涨了8.6%……

受此影响，A股化工股集体大涨，近10个交易日，化学原料、环氧丙烷、草甘膦等板块涨幅居前。已完成磷化工产业链一体化布局的复合肥行业龙头芭田股份（002170.SZ）同样在此之列，2月27日至3月27日的阶段高点，芭田股份在21个交易日内上涨超过30%。

新能源需求旺盛、春耕旺季来临，磷矿石价格维持高位

公开资料显示，芭田股份是一家集科研、生产、销售、终端服务为一体的国家级高新技术企业，公司主营生产绿色生态复合肥，于2007年9月19日在深圳证券交易所上市，是中国复合肥行业里第一家上市公司。专业复合肥领域，芭田股份在技术、品牌和市场占有率方面居国内前列地位，具有较强的市场竞争优势。

近年来，芭田股份沿着复合肥产业链进行深度开发与拓展，逐步构建了从上游原材料、中游肥料生产销售到下游品牌种植的全产业链生态，并形成复合肥及磷化工等产业协同发展的格局，主要产品包括新型复合肥、硝酸铵钙、硝酸、磷矿石等。

在资源端，芭田股份抢占了上游高品位磷矿资源，斥资3.43亿元获贵州省瓮安县小高寨磷矿探矿权。目前，芭田股份正在紧锣密鼓推进小高寨磷矿的二期建设，建成后，小高寨磷矿总计建设规模将达到290万吨/年、选矿规模将达到120万吨/年。

芭田股份的这一战略布局颇具前瞻性眼光。光大证券的研报显示，2021年以来，由于磷矿石供需紧张，磷矿石价格大幅上涨，并在近年维持在高位价格水平，根据百川盈孚数据，截至2025年3月11日，国内磷矿石价格达1018元/吨。

事实上，在2022年之前，我国还是磷矿石净出口国，近年来，我国磷矿石的进口量大幅增加。这背后，是国内磷矿石产量的快速下降，以及需求增加的拉动增加拉动。

新能源行业是磷矿石的一大下游应用领域。近年来，我国新能源汽车产业蓬勃发展，磷酸铁锂作为重要的锂离子电池材料，越来越受到市场的重视。根据中汽协数据，2025年2月，国内动力电池装车量34.9GWh，其中三元电池装车量6.4GWh，同比下降7.2%；磷酸铁锂电池装车量28.4GWh，同比增长158%，占总装车量的比例达到81.5%。

此外，光大证券指出，春耕用肥旺季对于工业级磷铵及农用磷铵的价格亦有提振，“随着春耕用肥旺季的来临，以及出口窗口期的即将到来，近期工业级磷酸一铵和农用磷酸一铵价格均有所回升。根据百川盈孚数据，截至2025年3月11日，国内工业级磷酸一铵和55%磷酸一铵价格分别为6393、3316元/吨，相较于2月初分别上涨9.8%和11.0%”。

三大核心优势领跑行业，芭田股份高筑企业护城河

作为全国专业复合肥的龙头厂商，芭田股份秉承“喂育植物最佳营养，守护人类健康源头”的企业使命，以“芭田，食物链营养专家。好肥料，是行善，是立德”为品牌文化，目前已在技术、资源以及产业链布局方面构筑了核心竞争力。

产业链方面，芭田股份以贵州优质磷矿资源为原点，逐渐形成自上游原材料、中游肥料生产销售到下游品牌种植全产业链的产业生态，并形成从磷矿到磷化工，再到新能源业务的磷化工一体化布局。

在资源领域，银柿财经了解到，我国磷矿储量中以中低品位的磷矿居多，全国磷矿石P2O5的平均品位仅为17%左右，而小高寨磷矿的平均品位高达26.74%，远高于普通磷矿。今年年初，芭田股份“智慧化扩产”小高寨磷矿，完工后，小高寨磷矿的选矿规模将大幅度增加，并实现大部分矿区的无任何遥控作业。

在技术端，芭田股份建成有国内第一套自主研发生产的冷冻法硝酸分解磷矿生产硝酸磷肥的装置。据介绍，硝酸磷肥的常规生产工艺在分解磷矿时会产生磷石膏，对环境造成污染，而冷冻法硝酸磷肥技术能够将磷矿中的钙转化为硝酸铵钙产品，使硝酸磷肥生产过程中无磷石膏产生，在环境保护与资源利用效率方面具有优势。

芭田股份的这一工艺行业领先。银柿财经了解到，我国工业级磷酸一铵中约有96%的产能均采用湿法磷酸法工艺，而湿法磷酸在生产过程中将会副产磷石膏，而近年来，我国对于磷石膏综合治理的监管要求在持续趋严。

值得一提的是，在贵州小高寨磷矿，芭田股份还应用了国内首创干法选矿工艺。与普通湿法选矿工艺相比，干法选矿可以实现处理含量23%以下的原矿，攻克我国现阶段无法直接利用中低品位磷矿生产硝酸磷肥的难题。同时，干法选矿综合成本相较于湿法选矿下降约50%，并且可将湿法选矿中产生的硝酸钙、硝酸镁等尾矿转化为高价值的水溶性肥料，实现无尾矿选矿。