分歧出现！微盘股重挫，大盘风格要回归了？

微盘股又崩了。

据同花顺数据，3月24日，沪指走出“V”字反转，盘中一度下探至跌超0.7%，尾盘收红，截至收盘涨0.15%。大小盘风格出现了明显的分化，微盘股暴跌，同花顺微盘股指数截至收盘大跌4.51%，中证2000指数盘中一度跌超4%，截至收盘跌1.9%。大盘指数则表现稳健，沪深300指数收盘涨0.51%。权重股也再次护盘，中证银行指数涨0.89%。板块上，有色、芯片、半导体等涨幅居前。

有市场人士指出，今日盘中出现分化，或有两方面主要原因：一是刚刚过去的周末，多家公司突发被实施风险警示，压制了市场情绪。3月21日盘后至3月23日，联创股份（300343.SZ）、朗源股份（300175.SZ）、香雪制药（300147.SZ）3家公司先后公告，公司股票交易被实施其他风险警示，3月24日停牌一天，股票名称将变更为“ST”；另有10余家公司发布退市风险警示公告。今年1月1日起，退市新规正式实施，进一步收紧了财务造假、业绩不达标的标准，导致市场对小盘股的退市风险担忧加剧，叠加财报季将至，可能触及退市红线或业绩不确定性较大的标的被提前抛售。

二是财报效应带来的风格切换预期。国泰君安证券研报显示，A股存在明显的“财报效应”，即在4月、7月、10月财报披露期，业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份，而3月下旬是重要过渡期，从历史经验看中小市值风格的胜率与超额收益均有所回落。再叠加近两周市场成交量整体萎缩，资金趋于谨慎，倾向于规避业绩不确定性高的小盘股，转向分红稳定、估值低的大盘蓝筹，因此出现了明显的大小盘风格切换。

分化行情之后，不少市场人士认为，去年“9·24”以来一度强势的小盘风格再次阶段性见顶，在财报季的驱动下，资金下一阶段将朝着核心资产回归。

从ETF资金流向来看，2月以来，中小盘ETF资金整体流出趋势明显。据同花顺iFinD数据，截至3月21日，全市场17只中证1000ETF中有16只自2月初至今呈资金净流出状态，其中南方中证1000ETF累计净流出资金60亿元，华夏中证1000ETF累计净流出30亿元。此外，中证2000ETF、国证2000ETF等主要小盘指数ETF也均整体呈资金净流出。

此外，不少机构近期也发表观点，提示风格切换可能。如华泰证券（601688.SH）研究认为，在政策预期、增量资金偏好等催化下，中国资产重估行情出现由泛科技向核心资产扩散的迹象，短期内可关注大小盘风格切换的可能性。具体原因上，一是沪深300指数相对国证2000指数的估值已回落至2017年以来低位，小盘成长缩量横盘，核心大盘资产或存在一定补涨需求；二是从增量资金视角看，配置型外资仍在寻找低位的基本面机会，上期资金配置向消费等景气修复行业偏移；三是华泰策略2月景气数据显示，基本面改善的线索或集中在以工程机械、电池、光伏为主的制造、涨价逻辑兑现的大众消费品及地产链中。

浙商证券（601878.SH）金融工程团队根据龙虎榜数据量化识别了大资金出现概率较高的营业部，并据此构建了大资金活跃度指标，数据显示，指标自3月7日起由此前的上行趋势转为下行，而作为市场情绪的风向标，大资金活跃度的边际趋弱或意味着小盘风格的阶段性休整。因此，该团队表示中期看好A股市值风格小切大，以及消费、地产等低位板块的反攻。

银河基金则提到，近期市场观望情绪上升，量能受到影响，随着上市公司年报、一季报披露期业绩窗口期临近，市场关注点将回归基本面，更加聚焦业绩确定性的机会。此外，部分近期累计涨幅较高的板块逐步进入业绩验证期，个股表现的分化也料将加大，估值与业绩的匹配度也是市场关注方向的重心之一。