影视内容总体生产成本攀升，阅文计提新丽商誉减值10.5亿至11.5亿

2月25日，阅文集团（00772.HK）发布盈利预警公告，公告披露，阅文将对新丽传媒计提10.5亿至11.5亿商誉减值，受此影响预计阅文2024年净亏损约1.5亿至2.5亿；扣非净利润方面，预计约为11亿至11.5亿，与2023年同期相比保持稳定。

公告显示，当前市场环境下，观众对高品质内容需求日益上升，只有优质的影视作品才能持续赢得市场青睐并获得商业成功。鉴于这一趋势，新丽传媒将主动聚焦开发头部影视内容，在项目各个环节更加精益求精，这或会导致未来几年内项目制作周期延长以及总体生产成本攀升，从而影响新丽传媒未来几年的盈利预期。但从战略角度来看，此变化或进一步巩固新丽在精品影视制作行业中的领先地位，并最终为阅文的IP业务创造更大的长期价值。

行业相关人士分析认为，阅文对新丽传媒计提商誉减值，主要出于会计处理谨慎性原则的考虑，具有非经营性、非持续性的特点。此次计提的10.5亿至11.5亿在阅文2024年中期净资产中占比不足6%，商誉风险基本出清。这是企业结合行业环境变化主动做出的调整，不影响阅文及新丽的核心经营能力。

此外，新丽传媒此次商誉减值属于非现金性质，不影响阅文的现金流和扣非财务表现。据阅文2024年中期财报，阅文现金净额超90亿。

2018年，新丽传媒加入阅文后，陆续产出了《庆余年》《赘婿》《人世间》《雪中悍刀行》《你好，李焕英》《这个杀手不太冷静》等爆款电视剧电影内容。新丽披露后续项目储备丰富，电视剧方面有《年少有为》《除恶》《赘婿2》《千里江山图》等，电影方面有《中国神探》《热情似火》等。

除影视项目外，阅文在IP授权、短剧、卡牌等多个领域已展现出变现潜能和商业空间。2024年上半年，阅文IP授权数量不断增长，推动版权运营及其他业务收入同比增超70%。阅文的卡牌业务也取得突破性进展，去年上半年卡牌GMV约1亿元，同时拿下FunCrazy疯玩《哪吒2》衍生品经销权，宣布开放合作体系，将利用完善的渠道优势及丰富的IP衍生品运营经验赋能全行业。