险资、公募齐发力，中长期资金跑步入场，资本市场将迎来这些变化

为稳定和发展资本市场，推动中长期资金入市方案落地。

1月23日上午9时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，证监会主席吴清、财政部副部长廖岷、人社部副部长李忠、央行党委委员邹澜、国家金融监管总局副局长肖远企介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。

新增保费30%投A股

证监会主席吴清表示，第二批保险资金长期股票投资试点将在2025年上半年落地，资金规模将不低于1000亿元。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股投资规模和实际比例，从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

金融监管总局副局长肖远企在发布会上表示，将进一步优化完善保险资金投资政策，鼓励保险资金稳步提升股市投资比例，特别是大型国有保险公司要发挥“头雁”作用。

目前保险资金投资股票和权益类基金超过4.4万亿元。从保险公司资金运用情况看，股票和权益类基金投资占比12%，未上市企业股权投资占比9%。

肖远企认为，保险公司投资股票还具有较大的潜力和空间，加大股票投资也是当前保险资金资产配置比较好的策略和选择。

一位险资人士告诉银柿财经，此前保险资金在权益投资领域，受会计准则、考核等因素影响，实际股票投资比例低于政策上限。此次《方案》从资产需求端与供给端同步松绑，打通保险资金权益投资堵点，对保险资金投资股票市场有积极作用。

从2024年开始，保险资金已经开始加大了入市力度，全年共有8家保险机构、21次举牌上市公司，举牌次数创下4年来新高。

进入2025年后，平安人寿也在连续增持多家国有大行的H股，耗资超过50亿港元，涉及大行包括建设银行（601939.SH）、工商银行（601398.SH）、邮储银行（601658.SH）和农业银行（601288.SH）。

在相关部门鼓励入市、且全面实施长周期考核后，保险公司继续增持权益资产甚至举牌上市公司会是2025年资产配置的重点。当前权益市场估值较低，保险资金有把握机会进行配置的机会，从而获取与负债成本相匹配的投资回报。

中金公司认为，在新的规则下，险资可能会倾向于增持低估值、高分红、低波动的权益资产。

从保险公司近期公布的2024年业绩预告来看，2024年增加配置股票获得的收益也有明显增长。新华保险和中国太保均表示，去年资本市场回暖上涨，公司投资收益同比大幅增长。

明确公募基金硬指标：三年10%市值增长

吴清称，中长期资金入市明确硬指标，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。

公募基金是资本市场重要的机构投资者和买方力量，要通过专业投资服务帮助投资者分享企业成长。经过近几年发展，公募基金规模从2019年的13万亿元达到了2024年年底的33万亿元。

针对公募基金入市，吴清表示，将全面加强长周期业绩考核，进一步健全激励约束机制和薪酬管理制度，防止出现重规模、轻回报的情况，进一步稳步降低公募基金的综合费率，2025年还将进一步降低基金销售费用，预计每年合计为投资者节约大概450亿元的费用。

在投资方式上，吴清称，接下来将强化对基金投资交易行为的引导和约束，坚决纠正高换手率、高风格漂移等过度投机行为。

全面实施三年长周期考核

吴清表示，公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核。

财政部副部长廖岷在发布会上表示，为进一步推动保险资金入市，将对国有商业保险公司长周期的考核制度进行修订，提高经营效益类指标中的长周期考核权重，如净资产收益率的长周期指标考核权重调整至不低于60%，增加更多长资金入市。

廖岷还表示，将进一步提高全国社保基金投资的力度和灵活度。目前正在研究全国社保基金额长周期考核体系，细化完善五年以上长周期考核机制要求。

市场分析认为，中长期资金在来源上稳定，投资期限较长，能够从资金方面为金融市场及实体经济注入活水。但这些资金要来得了、留得住，也要考虑上市公司的质量，能在投资收益上有稳定可靠的回报。

一位险资资管投资人士告诉银柿财经，过去投资股票，在考核机制上，利润和期限是双重标准，且偏向于短期，新政落地后，考核期三年起步，保险资金入市可以有更长久期，考核压力减轻，看重中长期价值，可以更多从“长钱”的角度考虑投资。

引导上市公司给投资者过年发红包

为推动上市公司质量和投资价值，吴清表示，在资产端将增强基本建设，2024年制定了上市公司的市值管理规则，回购增持、分红等政策，全年上市公司分红2.4万亿元。将引导上市公司给投资者过年发红包，春节前两月有约310家上市公司实施“春节分红”3400多亿元。

在发春节红包的上市公司中，银行表现积极。1月22日至1月24日期间，有9家上市银行实施分红，总金额超600亿元，两家国有大行中国银行（03988.HK）、交通银行（601328.SH）的分红金额均超过百亿，中国银行的分红金额约355.62亿元，交通银行为135.16亿元。

丰富投资产品

在交易端，证监会将不断丰富适合中长期投资的产品和工具供给。吴清表示，将允许公募基金、商业保险、社保基金、企业年金等作为战略投资者参与上市公司定增，在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。

证监会还将不断提高上市公司信息披露质量，多措并举做强活跃并购重组市场，上市公司也要增强主动回报投资者的意识，通过现金分红，回购增持等提高自身吸引力，为市场提供更多优质标的。

中金公司表示，各项新措施逐步落地后，将促进中长期资金入市，改善A股资金面、提振市场情绪，同时有助于推动资本市场平稳运行、提升市场定价效率。