中国货币政策执行报告强调FTP机制重要性

2024年三季度《中国货币政策执行报告》中，中国人民银行强调了资金转移定价（FTP）机制在存贷款市场利率传导中的重要性。报告指出，存贷款市场利率传导效率受损对货币政策效果产生影响，需提升金融机构自主理性定价能力，强化资产负债端利率调整联动性。FTP作为银行内部管理工具，连接业务环节，确保业务成本与收益精准衡量，对理解央行利率传导及存贷款利率形成机制具有深远意义。

FTP通过内部虚拟交易构建，如营业网点发放贷款时，先从司库购入资金，再发放给客户，购买资金的交易是虚拟的，购买价格是FTP利率。FTP实施后，改变了存款业务难以进行盈利性考核的局面，使得存款业务和贷款业务能够在同一维度下进行考核，引导分行各展所长，提升银行整体业务能力。

FTP价格的形成机制关键在于构建准确反映市场利率变化的利率曲线，并根据不同业务特点进行修正和调整。随着金融市场发展和利率市场化推进，部分银行基于银行间市场回购利率、同业存单发行利率、国债收益率等构建市场化利率曲线，并参考存贷款基准利率和自身业务情况调整形成存贷款FTP利率曲线。LPR改革后，银行构建FTP定价曲线需纳入LPR因素，确保内部定价与LPR同向变化。商业银行业务多样，单一曲线和定价方法无法满足所有业务需求，因此商业银行通常构建多条FTP曲线，如存款、贷款、同业、外币等曲线，分别适用于不同业务定价。