大股东逾70亿资金占用未解，ST旭蓝难逃退市？谜底揭晓或仅剩4个月

1月5日，ST旭蓝（000040.SZ）公告称，公司无法在责令改正期限内完成资金占用整改，目前非经营性资金占用金额还有75.27亿元尚未偿还，股票自2025年1月6日开市起被深交所实施停牌，停牌期限不超过两个月。

对于ST旭蓝而言，是对控股股东资金占用事项成功整改，还是最终摘牌退市，谜底揭晓或仅剩最后4个月。

或面临双重退市危机

时间回溯至2024年7月，ST旭蓝姗姗来迟两个月的2023年年报，带来控股股东东旭集团有限公司（以下简称“东旭集团”）非经营性资金占用77.96亿元的消息，7月5日，深圳证监局对ST旭蓝下发《责令改正决定》，责令要求ST旭蓝被控股股东非经营性占用的77.96亿元应在收到决定书之日起六个月内归还。

然而，半年责令整改事项期限已于今年1月5日届满，但ST旭蓝非经营性资金占用金额还有75.27亿元尚未偿还，也未提出明确偿还计划。ST旭蓝在公告中表示，自收到《责令改正决定》以来，公司督促东旭集团及其相关方积极筹措资金尽快偿还占用资金，同时持续努力改善经营状况，截至2024年9月 26日，ST旭蓝收到东旭集团归还非经营性占用资金2.69亿元。

根据《股票上市规则（2024年修订）》的相关规定，因ST旭蓝无法在责令改正期限内完成整改，清收全部被占用的资金，公司股票将在1月6日起停牌。值得注意的是，若无法完成资金占用事项整改，本次停牌至ST旭蓝走向退市的最终期限，或仅剩最后4个月——若停牌两个月内仍未完成整改，公司股票将被实施退市风险警示；若被实施退市风险警示之日起的两个月内仍未完成整改，深交所将决定终止ST旭蓝股票上市交易。

2024年4月，被称作“史上最严退市新规”出台，对资金占用、治理混乱、控制权无序争夺等市场乱象打击力度进一步加大。其中，上市公司出现控股股东（无控股股东的，则为第一大股东）及其关联方非经营性占用资金，余额达到最近一期经审计净资产绝对值30%以上，或者金额达到2亿元以上，被中国证监会责令改正但公司未在规定期限内改正的，对公司股票予以停牌，停牌后的改正期间限定在4个月内，若4个月后仍未改正，上市公司将因触及规范类指标走向退市。

控股股东大额非经营性资金占用事项，使ST旭蓝危机四伏。先是公司2023年内部控制审计报告被出具否定意见，随后自2024年7月9日起被实施其他风险警示。同时，因ST旭蓝未在规定期限内披露2023年年报、公司及控股股东东旭集团因涉嫌信息披露违法违规，ST旭蓝在2024年年内两度被证监会立案。

与此同时，ST旭蓝“面值退市”危机近期再次探头，于2024年12月31日股票收盘价跌破一元，已连续9个交易日盘中触及跌停，再现2024年年报季后的连续跌停局面，使其或面临双重退市危机。

2024年4月年报“难产”后，ST旭蓝自2024年4月30日后17个交易日连续跌停，股价从4月30日收盘价2.41元/股，一路下跌至7月30日收盘价1.06元/股，逼近面值退市“生死线”。不过，ST板块自2024年7月以来“触底反弹”，掀起涨停潮，带动ST旭蓝自7月31日起连续7个交易日涨停，股价来到1.49元/股，暂时逃离了面值退市的股价低洼。

相比ST旭蓝，东旭集团旗下的另一家上市公司东旭光电（000413.SZ 已退市）就没有这么幸运了，投资者纷纷“用脚投票”，使其资本市场之旅黯然落幕。2024年7月5日，东旭光电因东旭集团非经营性资金占用95.95亿元，被河北证监局采取责令改正的行政监管措施，要求其在半年内整改完成。然而，东旭光电在4月30日后的28个交易日内连续跌停，在7月18日收盘价跌破1元/股，最终触及连续二十个交易日股价低于一元的退市指标，于10月11日摘牌退市。

“吸血”上市公司，控股股东激进扩张

两家上市公司蒙上退市阴影，与共同控股股东东旭集团从上市公司处“吸血”有关。东旭集团为河北省大型民企，主业为半导体显示行业，系国内液晶玻璃基板龙头，是京东方的供应商，后通过投资扩张至新能源汽车、光伏等领域，并在债市、股市多处加杠杆，资本运作之路十分激进。截至2016年，东旭集团已实际控制东旭光电、ST蓝天、嘉麟杰（002486.SZ）三家A股上市公司。

然而，随着金融环境收缩，东旭集团的财务风险及流动性危机于2019年露出端倪。2019年11月19日，东旭光电公告称，旗下两只债券产品“16东旭光电MTN001A”“16东旭光电MTN001B”到期未兑付。两只债券规模合计30亿元，此次应兑付20.1亿元。对此，东旭光电表示，由于公司资金暂时出现短期流动性困难，致使上述品种未能如期兑付应付利息及相关回售款项。

而值得注意的是，东旭光电2019年三季报显示，东旭光电彼时货币资金高达183.16亿元。同时，公司还出现“存贷两高”的情形：截至2019年三季度末，公司流动负债合计270.46亿元；其中短期借款高达101.29亿元，应付票据及应付账款合计84.15亿元，一年内到期的非流动负债32.38亿元。

“存贷两高”、手握183亿元现金却拿不出钱兑付20亿的债券，种种迹象指向东旭光电资金或被大股东挪用。与此同时，东旭光电的预付款项和其他非流动资产等科目多年维持高位，其中，预付款项自2016年的8.62亿元跃升至2018年的52.15亿元，并在2019年至2023年期间保持在90亿元左右。其他非流动资产扩张态势与预付款项如出一辙，自2018年出现跃迁，并在近5年维持在50至60亿元区间。

这一情形引起监管关注。2019年至2020年，深交所多次下发问询函、关注函，而东旭光电对大股东资金占用事项矢口否认，表示预付款项大幅增加系“根据装备及技术服务板块的全年项目预算及各项目预计进度，增加采购项目所需的设备、材料”所致，并坚称预付款项符合商业逻辑，相关交易具备商业实质。

在监管压力及重重质疑之下，“难产”的2023年年报，使东旭光电、ST旭蓝的大额非经营性资金占用终于东窗事发。两家公司迟来两个月的2023年报也没有带来好消息，东旭光电、ST旭蓝2023年分别亏损16.04亿元和1.76亿元，是两家公司自2019年以来连续第五年亏损，5年间亏损分别已超109亿元、30亿元，上市公司体系内或已失去“造血”功能。

如今，半年整改期限届满，ST旭蓝未能清收控股股东资金占用，东旭集团后续将如何自救，4个月后ST旭蓝是否走向退市，银柿财经将持续关注。