第二批互换便利启动：金额提高、费率降低，有券商二次中标

2025开年，市场迎来了第二次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）已完成招标的好消息。

据央行公告，为更好发挥证券基金机构稳市作用，中国人民银行会同证监会持续推进证券、基金、保险公司互换便利落地。根据参与机构需求情况，中国人民银行启动了第二次互换便利操作，并于2025年1月2日完成招标。本次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。

这距离2024年12月31日证监会、央行同日宣布开展第二次互换便利操作，仅间隔了一天时间。

证监会在2024年12月31日的公告中表示，截至当日首批互换便利操作已全部落地，实际投放超过90%。证监会商央行在首批20家参与机构基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。每批次操作时，根据意向参与规模筛选出20家左右的机构参与人民银行招标操作。

与2024年10月开展的互换便利首次操作相比，第二次互换便利的操作金额从500亿元提升至550亿元，中标费率则从20BP降至10BP。同时，中国结算也宣布对在中国结算办理的所有涉及SFISF的证券质押登记费实施减半收取的优惠措施，其中，港股通证券质押登记费以所质押股数（份额）为基础收取。

据银柿财经了解，部分首批获准参与互换便利的券商，继续积极参与第二次互换便利操作并顺利中标。

如国泰君安（601211.SH）此次互换便利操作中标费率为10bp，换入标的均为央票，中标额度大幅超过前次。

国泰君安表示，将充分利用互换便利工具，发挥证券公司专业优势，积极履行金融机构社会责任，发挥耐心资本和压舱石作用，提振投资者信心，为股东创造价值，为资本市场稳定运行和健康发展作出积极贡献。

此外，截至发稿，已有红塔证券（601236.SH）、国联证券（601456.SH）、东吴证券（601555.SH）、方正证券（601901.SH）、长城证券（002939.SZ）、国金证券（600109.SH）、国投证券先后发布公告称，已收到证监会复函，对于其参与互换便利无异议。

国联证券策略研究团队指出，第二次互换便利操作金额550亿元，为证券、基金保险公司等非银机构提供了更多的高等级流动性资产，满足其短期资金需求，缓解了融资压力；尤其在市场下行阶段，部分表现不好的股票流动性较差，证券、基金、保险公司可以使用互换便利工具，降低调仓时产生的额外成本，也避免因流动性紧张而引发的市场恐慌。