算力基础设施建设加速，温控系统需求回暖，联德股份传统强项迎新增量

伴随人工智能产业的兴起，作为行业发展的关键要素，数据、算力日益成为国家与企业的关注重点。为促进数据产业高质量发展，近日，国家发展改革委、国家数据局等部门联合印发了《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》（以下简称：《意见》）。

《意见》提出，目标到2029年，数据产业规模年均复合增长率超过15%。要壮大数据基础设施企业支持企业面向数据安全可信交换、高效流通利用，创新基础设施服务解决方案。 

以数据中心为例，数据中心是新一代数据技术发展的数据中枢和算力的物理承载，是各类数字技术应用的物理底座，近年来在全国多地迅速落地。工信部数据显示，截至2022年年底，我国数据中心机架总规模超过650万标准机架，在用数据中心算力总规模超180EFLOPS。

方正证券研报指出，近年启动开工，特别是运营商、政府为建设主体的智算中心，在24-25年将更多交付。24年上半年，已交付的智算中心的总规模已超23年全年的70%，反映出智算中心落地加快，交付情况较乐观。

中国信通院数据测算，我国数据中心业务市场收入由 2017年的512亿元增长至2022年的约1900亿元，近三年年均复合增长率约为27.2%，机构预计2025年市场规模将突破3600亿元。

算力规模与中心数量持续增长，从侧面印证行业景气，整个产业链的企业也有望因此受益。具体来看，产业链上游由基础设施、IT及网络设备、软件服务商组成。在基础设施中，华为、施耐德等龙头企业负责微模块的构建，正泰电器、特变电工解决供配电问题，美的集团等空调厂商则发挥强项，处理散热制冷的需求。

之所以会出现印象中的空调厂商，原因在于算力需求推动数据中心功率密度不断提升，需要温控系统降温，从而确保可靠的生产环境。温控系统中最主要的设备就是精密空调。其中，压缩机作为精密空调核心零部件，是决定整机技术水准的关键环节。上述《意见》也提及要加强大带宽、低时延、高可靠的数据传输技术应用，加快算网融合、并网调度、储能散热等关键技术创新。

作为重要的压缩机零部件供应商，联德股份（605060.SH）也在日前逐渐进入投资者视野，包括中信证券、广发证券等头部券商发布研报对公司前景表示看好，易方达基金等知名公募，上海聚鸣投资等知名私募同时进行调研。

广发证券指出，AI数据中心的建设带动温控设备、发电设备需求，相关设备供应商主要系公司客户，公司作为核心铸件供应商有望充分受益，相关设备供应商订单表现回暖。

资料显示，联德股份所生产的压缩机零部件主要用于空气压缩机、制冷压缩机，市场规模占比超过压缩机总市场规模的80%。其中，制冷压缩机主要应用于供热通风与空气调节（ HVAC）设备以及住宅、商业、工业制冷系统中，市场需求较为庞大。

据悉，联德股份已与全球顶尖设备制造商江森自控、英格索兰、开利空调、特灵科技等建立战略合作关系，核心客户均为全球温控系统的核心厂商，这些厂商一直在为数据中心终端市场提供高效且可靠的温控系统解决方案。

联德股份此前在机构调研中透露，公司在该领域的客户均为境外上市企业，从客户披露的财报情况来看，近几年下游客户均保持稳定增长，目前客户存在较多的未交货订单，近几年的增长主要系以数据中心为代表的客户需求。公司压缩机零部件产品被客户应用于数据中心领域在国内外的市场，特别是北美市场。

以特灵科技为例，在2024年Q3投资者交流中，该公司表示，相比于亚太地区的订单下滑，欧美商用压缩机订单持续增长，2024年上半年美国增速超20%，呈边际向上趋势。

中信证券的研报进一步指出，随着AI、云计算等推动数据中心需求激增，温控设备及其核心零部件压缩机均有望充分受益。联德股份目前在柴油机、燃气轮机等领域与全球核心客户有深入合作，也有望充分受益于算力产业链发电需求井喷。公司作为高端精密制造小巨人，对接海外头部客户，有望在全球算力基础设施建设景气浪潮中充分受益，维持买入“评级”。