黄金24年辉煌收官， 25年将继续闪耀？

今日迎来25年第一个交易日，AH股主要是指数齐跌。贵金属板块却迎来开门红，A股山金国际涨逾4%，晓程科技、赤峰黄金、中金黄金涨超3%，湖南黄金、山东黄金、湖南白银均涨超2%，西部黄金、玉龙股份跟涨；H股灵宝黄金涨近11%，招金矿业、中国黄金国际、山东黄金涨超4%，中国白银集团涨超1%。

跟踪上金所黄金现货合约的黄金 ETF基金（代码：159937）盘中涨0.73%，成交额超4500万元，2024年涨幅27.59%。黄金作为商品资产，与股债等资产的相关性较低，这意味着在投资组合中加入黄金可以有效分散风险，减少单一资产波动对整体投资组合的影响。

回顾2024年，受央行购金潮、美联储降息以及地区局势等多重因素影响，现货黄金价格节节攀升。黄金2024年大幅收涨27%，为2010年来最大年度涨幅，期间不断刷新历史新高，在10月份一度逼近2800美元关口。

对于25年黄金配置价值，多数机构观点积极。东证期货表示，美国经济增长动能放缓，就业市场由盛转衰，但通胀回落进程停滞不前，Trump政府的刺激政策和关税风险将进一步增加通胀压力。美联储货币政策面临稳定经济增长和抗击通胀间的取舍，美国政府债务积重难返，保护主义盛行之下财政赤字预计继续增加，货币属性构成黄金长牛格局基础。告别了低通胀也就意味着告别了低利率，但全球经济增长前景迷茫，叠加地缘政治冲突此起彼伏，宏观环境仍然利多黄金。

黄金并不会被强势上涨的比特币取代，二者同为超主权货币，均受益于流动性释放。全球央行购金继续加持多头信仰，海外市场对黄金的配置仍有提升空间，黄金战略配置地位稳固。

中信证券表示，基于该行的黄金价格分析框架，看好2025年金价。全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。全球市场黄金投资热情可能延续，结构上或为“亚洲下，欧美上”。2025年中东、俄乌等地缘冲突可能更不稳定，有利金价上行。中期内，该行认为加密货币和黄金在避险配置中尚不构成竞争关系。根据该行模型预测，中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格可达到3100美元/盎司以上。

黄金 ETF基金（代码：159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。黄金 ETF基金（代码：159937）是便利、流动性较高且交易成本较低的选择。历史数据看，年均跟踪误差均在0.5%以下，跟踪效果较好，同时场内份额T+0回转交易，还是融资融券标的，可以拓展的交易类型比较丰富，也适合交易经验比较丰富的投资者，用各种方式进行参与。