四大行携手领涨续创新高，银行ETF半日涨0.92%

12月25日上午收盘，市场早盘震荡下跌，大小指数再度分化，微盘股跌超3%。从板块来看，银行股维持强势，中、农、工、建四大行早盘续创历史新高。ETF方面，富国中证800银行ETF（159887）半日涨0.92%，成分股中，工商银行（601398.SH）涨2.51%，北京银行（601169.SH）涨1.82%，浦发银行（600000.SH）涨1.58%，中国银行（601988.SH）涨1.47%。

消息面上，近日召开的全国财政会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。

银河证券表示，宏观政策更加积极有为，财政发力，地方债管理和使用机制优化，支撑银行信贷；货币政策转向宽松，适时降准降息，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速；防范化解重点领域风险导向不变，银行资产质量有望受益；市值管理力度加大有望提振银行估值中枢。

兴业证券表示，新一轮化债背景下，虽然债务置换会导致银行息差小幅收窄，但是通过债务置换，信用风险预期显著改善；通过实施置换政策，促进地方发展，有望拉动银行信贷规模扩张。此外，银行积极通过提升分红率、增加中期分红等多种方式增强投资者回报，推动银行股中长期估值重塑。

东兴证券表示，展望2025年，宏观政策开启超常规逆周期调节模式；货币政策适度宽松引导广谱利率进一步下行，银行息差仍面临压力，但利率传导机制更加畅通，存款成本有望加快改善，息差降幅或收窄；财政从化债到加力稳增长，预计房地产、地方平台区域经济尾部风险缓释有助改善银行资产质量预期。