越跌越买？11月南下资金净买入额已超千亿，港股ETF也被“扫货”

南下资金正抢筹港股。

自国庆节后达到高点以来，港股已持续回调一月有余。同花顺数据显示，截至11月27日收盘，恒生指数已较10月8日的高位下跌超13%，恒生科技指数跌超16%，目前均已接近9月26日的收盘位置。

但值得注意的是，11月以来，南下资金开始加码抢筹港股。据同花顺iFinD数据，截至11月27日收盘，月内南向资金净买入额已达到1049亿元，远超10月全月765.7亿元水平，且已创下年内单月最高记录。

相应的港股ETF近期也被“越跌越买”。银柿财经注意到，11月8日至今，华泰柏瑞恒生科技ETF已连续12个交易日份额增长或保持不变，这12个交易日里合计被净申购36.84亿份，其中11月12日、13日两天单日分别获净申购9.21亿份、10亿份。

而正是11月8日起，其跟踪标的恒生科技指数从阶段性高点开始回落，截至11月27日收盘，跟踪恒生科技指数的ETF回撤幅度整体接近10%，港股红利、港股医药类ETF整体回撤在6%左右。

据同花顺iFinD数据，在此区间内（11月8日至11月26日），全市场89只港股ETF中有63只份额净增长，占比超七成。这63只港股ETF被合计净申购约218亿份。

其中，除华泰柏瑞恒生科技ETF外，博时恒生医疗ETF也被净申购超30亿份，份额增幅超10%。另外，华夏恒生互联网ETF、华夏恒生科技ETF、华夏恒生医药ETF、富国中证港股通互联网ETF也均被净申购超10亿份。

资金为何抢筹港股？有券商人士向银柿财经表示，当前港股市场的估值已再度回落至相对低位，与全球其他市场相比，性价比凸显，或因此吸引了投资者逢低布局。

据同花顺iFinD数据，今年前三季度，恒生指数累计涨幅达到24%，在全球重要股指中表现仅次于阿根廷Marvel指数；而四季度以来已回撤超7%（截至11月27日），在全球主要股指中跌幅居前。

不过，近期多家机构观点提到，港股或还有震荡空间。如中泰国际研报提到，当前恒生指数下一重要支持位在18500点左右，即相当于“924”前的水平。政策底需要被重新夯实，潜在的高关税和地缘政治冲突升温等外部不确定性是当前“倒逼”政策更早出台和力度加强的重要逻辑。

中金公司也认为，港股仍没有完全摆脱震荡格局，原因在于估值和风险溢价空间不大，盈利改善又需要更大刺激，所以在指数层面上更强的期待需要以更大的压力为前提，这也是在“应激式”政策思路下，更大规模刺激出台的条件。不过，港股估值和仓位出清更彻底，盈利结构更好，都使其在合适的催化剂下更易反弹，也可能较A股具有韧性。因此“反弹是间歇，结构是主线”，在低迷的左侧逐渐布局，在亢奋的右侧适度获利转向结构，是较为有效的策略。