“自主可控”再上风口，如何看待当前半导体投资机会？

近期，随着美大选结果落地，国产半导体自主可控议题继续被提出，科技创新的重要性进一步获市场关注。

消息面上，北京时间11月21日凌晨，AI芯片巨头英伟达公布2024年第三季度财报，具体来看，英伟达第三季度营收为351亿美元，高于市场分析师普遍预期的332亿美元，较去年同期增长94%；净利润为193.1亿美元，高于市场预期的174.5亿美元；调整后每股收益为81美分，高于市场预期的75美分。当季数据也较去年同期的181.2亿美元营收、92.4亿美元净利润有大幅上涨。

英伟达CEO黄仁勋称，Blackwell芯片目前已全面投产，预计该产品将在未来几个季度都供不应求。

同时受益于行业复苏和接踵而至的政策利好，半导体行业并购重组热度不断升温。iFinD数据显示，今年以来，A股市场共有58家半导体行业上市公司披露并购事件，较去年同期的41家增长41.46%。业内人士认为，新质生产力行业有望成为本轮并购重组热潮的重点行业，尤其是半导体领域的并购重组案例将不断出现。

11月22日，A股三大指数低开震荡，其中多模态AI、AI应用等概念股活跃。相关ETF方面，半导体产业ETF（代码：159582）盘中涨超1.5%，盘中交易溢价。成分股中，兴森科技涨超3%，晶瑞电材、金海通、拓荆科技、盛美上海、上海新阳、和林微纳等股票跟涨。

资料显示，半导体产业ETF（代码：159582）紧密跟踪中证半导体产业指数，中长期业绩看，截至11月8日，中证半导体产业指数近5年年化收益率超21%，远超同类半导体、芯片等指数。

目前，中证半导体产业指数前十大成分股覆盖中微公司、北方华创、中芯国际、海光信息、韦尔股份、华海清科、南大光电、拓荆科技、沪硅产业、长川科技等公司，合计占比约77.4%，指数集中度相对较高。

近期，多家机构表示看好半导体产业国产替代带来的机会。

天风证券指出，行业周期当前处于长周期的相对底部区间，短期来看下半年进入传统旺季，受益于新款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影响预计行业终端销售额环比持续增长，我们认为应该提高对需求端创新的敏锐度，优先被消费者接受的AI终端，有望成为新的热门应用，长期来看天风电子团队已覆盖的半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。创新方面，预计人工智能/卫星通讯/MR将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。

信达证券指出，芯片半导体行业的发展涉及到我国的长远经济利益，当前行业基本面明显改善，估值仍处于相对低位，叠加AI掀起工业革命，当前或有望成为未来科技发展方向的重要时间节点。

万联证券指出，从基金重仓配置偏好来看，AI端侧及半导体自主可控较受基金机构关注。在科技摩擦加剧的背景下，加快科技自立自强成为确保国内大循环畅通、塑造我国在国际大循环中竞争新优势的关键，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域“卡脖子”技术，推动产业链供应链自主可控，国产替代需求有望进一步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。同时四季度消费电子大厂新品频发、AI创新终端加速渗透，建议关注消费电子换机周期加速带来的投资机遇。

博时基金指出，当前可能是布局半导体产业投资的较好时机。行业复苏迹象明显，政策支持力度加大，市场前景比较乐观。但投资者仍需关注市场风险，特别是下游需求不及预期和行业竞争加剧的可能性。

风险提示：

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