不良贷款率反弹，股价长期跌破净值，民生银行该如何应对？

11月20日，民生银行（600016.SH、01988.HK）召开三季度业绩说明电话会议。对近期市场关注的不良贷款率上升、股票增持回购再贷款、房地产“白名单”扩容、营收下滑等重点问题，民生银行相关部门负责人作了回应。

民生银行副行长、董事会秘书李彬在电话会议上介绍，该行目前在股票回购增持再贷款业务方面，已经完成相关公告、并审批的金额接近100亿元。

民生银行公司业务部负责人表示，上市公司客群是民生银行的重要客户，上市公司股东也是该行的重要客户资源，这项业务能增进与客户的合作关系。民生银行内部已制定了股票增持回购再贷款的相关制度、程序，首单已经完成公告，规模约2亿元。

不良贷款率再上升

不良资产总额和不良资产率反弹，是投资者另一个重点关注的问题。

对此，民生银行信贷管理部负责人回应称，截至今年三季度末的不良贷款总额为656亿元，比中期增加了7.31亿元，不良贷款率为1.48%，比中期增长0.01个百分点，主要是受宏观经济和楼市回调的影响，另外小微不良贷款也有所增加。

此前，民生银行的不良贷款率曾有改善。2023年末，其不良贷款率为1.48%，比2022年末下降0.2个百分点。

为改善资产状况，上述负责人表示，民生银行将继续加强房地产和零售等领域的风险防控，加大不良资产处置力度和效能。基于10月至今的宏观政策环境改善和自身资产管理水平 ，预计国内经济复苏有望加速，将传导到居民消费和金融需求领域。

在房地产按揭贷款和利率调整方面，民生银行个人金融部负责人介绍，自10月底开展存量房贷利率批量调整后，该行累计完成约50万笔，涉及金额约3800亿元，利率平均下调37个bp。

当前楼市一系列刺激政策出台、且核心城市成交量明显回升后，民生银行表示，将加大个人房贷业务的拓展。新房方面会加强与重点开发商的合作，二手房方面则聚焦头部中介，优化按揭流程，提升效率。

另外，地产项目融资“白名单”扩容，也被民生银行看作是新机遇。

该行公司业务部负责人表示，民生银行对所有合格项目均会纳入白名单，这不仅能降低风险，也能加大客户量，提升客户质量，并且以往的存量项目中，出险房企项目能在新一轮政府助力下得到盘活的机会，有助于完成保交楼。对于房地产“白名单”项目扩容，民生银行的原则是：“应进尽进，应贷尽贷”。

民生银行涉及房地产行业的不良贷款总额和不良贷款率一直居高不下，这也是拉升民生银行整体不良贷款率的主因。

自2021年房地产进入新一轮调整周期后，众多民营房地产企业出现债务危机，与民生银行有战略合作的房企中，如恒大、佳兆业、阳光城、金科、蓝光等均出现危机，这对民生银行造成了不小影响。

截至2023年底，民生银行对公房地产的不良贷款余额达到170.38亿元，比2022年末增加14.93亿元，不良贷款率高达4.92%，比2022年末增加了0.64个百分点。

股价持续跌破净值

从业绩表现来看，民生银行前三季度的营收、净利润规模都出现下滑，但营收的降幅有收窄，另外净息差提升了2个bp，出现改善趋势。

对此，民生银行资产负债和投资部负责人表示， 这些原因是负债成本积极改善，客户和金融资产有持续增长，非利息收入有环比的上涨，今后会继续推进代发工资、支付结算这些重点业务，有序做好存款的定价管理工作，推动存款付息下降， 同业付息也在逐步改善。

该负责人还表示，在存款利率持续下降，LPR和存量房贷利率呈下调趋势的背景下，整体营收还是面临压力。

受业绩下滑和银行业整体净息差下降影响，民生银行是目前A股上市银行股中“破净”最为严重的一家，截至11月20日收盘，其市净率（PB）仅为0.32，刷新行业新低。

另外市净率处于低谷的还有贵阳银行（601997.SH）和华夏银行（600015.SH），分别为0.38和0.41。

11月20日，民生银行A股股价在经历前两日上涨后又转入下跌，当日跌幅2.4%，收于4.06元/股。

虽然目前银行股集体跌破净值，市场认为市值管理体系的逐步建立，有望给业绩平稳、估值较低的银行股带来投资机会。但从民生银行的角度来说，还是要做好重点业务的拓展，并且继续化解涉及房地产领域的不良贷款，提升综合资产质量。