地缘局势又生变，黄金价格还有较大上涨空间？

在经历六天的抛售后，金价周三连续第三天上涨，触及一周高点，重回2630美元（每盎司，下同）关口上方，并一度涨逾2640美元。随着美元从近期的高点回落，地区冲突局势升温，黄金市场似乎正在恢复元气。

权益市场方面，A股主要指数震荡走低，创业板指数跌0.34%，上证指数跌0.24%，深证成指跌0.11%。黄金及贵金属概念股涨跌不一，司尔特、东方锆业10cm涨停，*ST中润5cm涨停，西部黄金、四川黄金、华钰矿业、宁波中百、翠华珠宝跟涨；跌幅上，周大生、老凤祥、紫金矿业均跌超1%，玉龙股份、西部矿业、赤峰黄金、湖南黄金均小幅下跌。

跟踪上金所黄金现货合约的黄金 ETF基金（159937）连续第三天上涨，盘中涨0.50%，成交额超4000万元，今年来涨幅近27%。

此次黄金价格的反弹，主要得益于两大因素。其一，俄乌冲突有所升级，从欧美股市表现来看，市场避险情绪有所升温，金价走高，但随后出现冲高回落行情，这表明地缘局势改善仍可能是大势所趋。其二，由美国大选引发的行情逐渐降温，美元走弱也有利于短线金价。

美国道富环球投资公司首席黄金策略师George Milling-Stanley在最近接受采访时表示，即使在目前的抛售潮中，黄金市场仍处于稳健的上涨趋势，并且仍有望在年底前实现其看涨预期。

今年夏天早些时候，黄金交易价格在2200美元至2500美元之间时，Milling-Stanley曾预测，今年年底黄金价格会上调至2500美元至2700美元之间。

“我对黄金抛售的严重程度感到有些震惊，但我认为这不会持续下去。”他说，“在今年上涨33%之后，我认为投资者不应过于担心这次抛售。”

展望未来，Milling-Stanley表示，尽管特朗普提出的关税将支持国内生产，但更高的通胀压力可能会减缓经济活动。他不认为特朗普的潜在政策会像许多人认为的那样有利于美元。

高盛表示，考虑到央行买盘和美国明年降息前景，黄金料将涨至历史高位。高盛将黄金列入2025年首选大宗商品交易之列，并称金价可能在特朗普任期内进一步走升。

“去买黄金。”Daan Struyven等分析师在报告中重申，到2025年12月黄金的目标位在3000美元。他们表示，这一预期的结构性驱动因素是央行需求增加，而周期性提振将来自随着美联储降息流向交易所交易基金(ETF)的资金流。

美国前国会议员Ron Paul博士指出，美联储和美国经济都存在问题。若出现极端情况，黄金价格将翻两番。

华西证券布研报称，中长期看，尽管特朗普政府上台后拟采取的关税政策、制造业回流措施会导致美元走强，但其积极的财政与减税政策将会提高整体政府财政赤字，导致预期未来通胀上升。此外，全球地缘政治冲突持续升温，对华关税政策同样存在变数，不确定性或是黄金中期的主要交易机会。金价长期上涨仍是大趋势，看好未来黄金配置机会。

黄金 ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。黄金 ETF基金（159937）是便利、流动性较高且交易成本较低的选择。历史数据看，年均跟踪误差均在0.5%以下，跟踪效果较好，同时场内份额T+0回转交易，还是融资融券标的，可以拓展的交易类型比较丰富，也适合交易经验比较丰富的投资者，用各种方式进行参与。

风险提示：

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