大金融股逆势活跃，金融ETF半日涨1.08%

11月14日上午收盘，市场早盘震荡调整，创业板指领跌。板块方面，ST板块、保险、银行、游戏等板块涨幅居前，上海国企改革、汽车整车、军工电子、稀土永磁等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.32%，深成指跌1.04%，创业板指跌1.32%。ETF方面，国泰上证180金融ETF（510230）半日涨1.08%，成分股中，中国人寿（601628.SH）涨2.59%，东方证券（600958.SH）涨2.23%，招商银行（600036.SH）涨1.37%。

近期经济利好政策接续出台，是推动银行基本面预期持续向好的主要原因。根据中信建投证券解读，对公端，10月PMI回升至枯荣线之上，积极因素正在酝酿，期待强政策刺激下信贷需求的回升向好；零售端，多因素推动居民消费意愿改善存量按揭调降工作基本完成，叠加各楼市刺激政策的继续推出，提前还贷现象有望缓解。期待本轮货币、财政政策发力后带动经济进一步复苏，从而推动银行基本面迎来实质性改善。

华龙证券表示，近期化债举措或将影响银行净息差和信贷增速，但资产质量改善和社会总体利率下行的背景下，上市银行板块估值有望受益于资产结构改善而逐步提升，银行板块高股息投资价值进一步提升，银行迎来长期投资的配置机遇期。

就保险板块而言，华泰证券研报认为，低利率环境虽不利于保险投资，但有利于寿险销售。过去一年多时间里，尽管寿险行业出于防范利差损的考虑，频繁下调产品定价利率，但寿险新业务价值（NBV）始终维持了强劲的增长势头。市场可能对2020—2022年间的NBV负增长心有余悸，对销售复苏势头仍存有疑虑，投资者可能低估了低利率环境下消费者对于安全型金融产品的偏好。部分海外发达市场从20世纪80年代开始经历了长达40年的利率下行周期，这期间寿险业发展迅猛，说明低利率并不会阻碍寿险业发展。看好资负匹配、增长动能和利润弹性相对均衡的公司。