回来了？半导体产业或迎全面复苏

科技股或延续市场主线地位，11月8日早盘，A股三大指数全线高开，半导体芯片、新能源、软件等板块领涨。

中证半导体产业指数 (代码：931865) 强势拉升涨超5%。相关ETF中，半导体产业ETF（代码：159582）涨超5%。成分股中，芯源微涨超11%，有研新材、拓荆科技、华海诚科涨超10%，盛美上海、耐科装备、北方华创、正帆科技等股票跟涨。

消息面：

今天凌晨美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.5%~4.75%，为年内第二次降息，符合市场预期。

央行召开外资金融机构座谈会，央行行长潘功胜指出，将稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放，拓展境内外金融市场互联互通，促进贸易和投融资便利化，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，促进经济持续回升向好、金融高质量发展。

昨晚中芯国际披露三季报，引发市场对半导体等科技板块关注。财报显示，公司2024年第三季度实现营业收入156.09亿元，同比增长32.5%；归属于上市公司股东的净利润10.60亿元，同比增长56.4%；基本每股收益0.13元。

观点：

1、 大选落地，半导体自主可控加速推进

国泰君安指出，回顾2017年川普上台后，对我国半导体即屡亮红牌。“限制清单”可能进一步扩大，半导体自主可控更为迫切。中芯国际作为中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善的专业晶圆代工企业，具有国内最先进FinFET技术节点，中芯国际自主可控要求将进一步提升。设备端，关注卡脖子环节比如光刻机、离子注入机、量检测设备等领域。光刻机为第一大卡脖子环节，国产化率近乎为0%，在美国“长臂管辖”下可能受到威胁，以上海微为首的国产厂家正着力突破。离子注入设备虽然价值量占比较低（4%左右），对美国依赖度高达98%。量检测设备也被美国科磊半导体（KLA）垄断，国产化率不足5%。材料端，从材料国产化率来看，目前国内半导体材料在中低端材料、传统封装领域国产化率已达到50%以上，但诸如KrF/ArF/EUV光刻胶、功能性湿电子化学品、先进封装材料等国产化率仍不足20%，部分甚至小于5%，国产替代空间广阔。

2、 国产智算芯片崛起，持续看好算力成为科技板块核心主线

中信证券指出，国产智算芯片崛起。我们持续看好算力成为科技板块核心主线，国产芯片有望迎来新的发展阶段。受国内智算中心加速建设，互联网公司AI需求催化，智算芯片市场需求有望再上新台阶，我们预计2026年国内AI芯片规模将突破3,000亿元，国产芯片有望提升份额。当前，国产芯片在硬件参数上与海外芯片差距日益缩减，软件生态、互连技术有望随产业发展而不断壮大。展望未来，我们预计下一代国产芯片将迎来竞争力拐点，短期我们看好通用架构芯片凭借生态兼容性快速上量，长期专用架构有望凭借规模效应摊薄单位成本而提升市场份额。

3、预计美联储在12月还将降息25bps，明年降息或仍是大方向

中信证券研报指出，美联储2024年11月议息会议降息25bps，符合市场预期。会议声明相对前次会议的变化多关于通胀，加之近期通胀读数小幅高于预期，我们认为如果失业率不再显著上行，通胀和失业率在美联储眼中的相对重要性或再次翻转，川普和他带来的通胀预期或成为无法忽视的隐忧。鲍威尔发言状态显然没有9月会议轻松，但表示基准情形是将利率逐步调整至中性水平，对经济形势和就业市场的措辞较为积极。我们认为通胀问题在今年年内尚不成为美联储降息的阻碍，维持此前判断，预计美联储在12月还将降息25bps，明年降息或仍是大方向，但降息幅度或低于美联储9月点阵图100bps的指引。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。