全面收购麦歌恩进展顺利，协同布局深化，纳芯微第三季度营收增超80%

10月28日晚间，纳芯微（688052.SH）披露了2024年三季报。第三季度内，公司实现营业收入5.17亿元，同比增加86.59%，今年前三季度，公司实现营业收入13.66亿元，同比增加36.49%。

三季报显示，纳芯微收购上海麦歌恩微电子股份有限公司（以下简称“麦歌恩”）100%股份事项进展顺利。今年6月，纳芯微公告，计划以现金方式收购麦歌恩股份，收购完成后，直接及间接持有后者79.31%股份。10月14日晚间，纳芯微再次公告称，对前述收购方案进行调整，对麦歌恩的收购份额从此前计划的79.31%上升至100%。

据三季报，纳芯微根据已签署的协议，已向交易对手方支付了本次收购的第二笔转让价款。截至10月28日，麦歌恩已完成股东名册变更，纳芯微已取得交易对手方矽睿科技直接持有麦歌恩的62.68%的股份。

收购份额提升至100%，提升并购整合效率

今年6月，纳芯微公告称，公司拟以现金方式分别收购矽睿科技直接、间接持有的麦歌恩62.68%、5.60%股份；同时，纳芯微还与上海莱睿、上海留词4位出资人签署《财产份额转让协议》，拟以现金方式收购相应财产份额，实现间接持有麦歌恩11.03%股份，前述两部分收购对价合计达7.93亿元。交易完成后，纳芯微直接及间接持有麦歌恩79.31%股份，能够决定麦歌恩董事会半数以上成员选任，麦歌恩将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。

10月14日，纳芯微披露收购进展，对交易预案进行调整，将通过直接、间接方式合计收购麦歌恩100%股份。具体而言，经相关方友好协商，纳芯微拟对原交易预案中的《财产份额转让协议》进行调整，与28名自然人签署《补充协议》。

调整后，纳芯微及全资子公司苏州纳星创业投资管理有限公司（以下简称“纳星投资”）以交易对价合计3.17亿元受让28名自然人通过上海莱睿、上海留词持有的麦歌恩31.72%股份。交易对价对应的麦歌恩整体估值与原交易无变化，仍为10亿元。

值得注意的是，交易方案调整后，纳芯微或将100%完全控股麦歌恩，此举将对双方并购整合产生积极影响，尤其体现在整合效率提升上。具体而言，纳芯微能够完全控制麦歌恩的运营和决策，确保战略目标一致性；同时，纳芯微完全控股有助于提升其对麦歌恩整体业务整合效率，更有效集中研发资源，实现资源最优配置，提高整体运营效率。

此外，完全控股还可使纳芯微降低收购风险。一方面，此举有助于纳芯微更好整合麦歌恩的人才、技术和市场优势，提升公司整体的市场地位，另一方面，还有助于加强双方的文化融合，完成企业文化统一，降低管理风险及双方磨合难度，使纳芯微能够根据市场变化快速调整战略，有助于公司发展愿景与长期战略规划实现。

整合供应链，发挥协同效应

纳芯微是一家高性能、高可靠性模拟及混合芯片公司，专注于围绕下游应用场景组织产品开发，聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向，目前已能提供2100余款可供销售的产品型号，丰富的半导体产品及解决方案，被广泛应用于汽车、泛能源及消费电子领域。

作为一家国家级专精特新“小巨人”企业，纳芯微在传感器、信号链、电源与驱动、第三代功率半导体五大领域形成了多项核心技术，广泛应用于各类自研模拟及混合信号芯片产品中，主要产品的核心技术指标达到或优于国际竞品水平。

此次通过全资控股将麦歌恩纳入麾下，将有助于纳芯微技术布局进一步完善，磁传感器领域产品品类持续丰富。据悉，纳芯微磁电流传感器自2022年中开始实现量产，2023年该品类营收主要来自光伏应用市场，2024年将有望逐步拓展至汽车三电系统应用，成为2024年传感器营收的重要增量。

麦歌恩则专注于以磁电感应技术和智能运动控制为基础的混合信号芯片研发、生产和销售，目前主要产品为磁传感器芯片，已形成磁开关业务、电流/线性霍尔业务和磁编码业务三大业务线。2022年、2023年，麦歌恩分别实现营收2.69亿元、3.00亿元，截至2023年年末，麦歌恩资产总额超2.62亿元。

财通证券研报指出，成立于2009年的麦歌恩，是国内磁传感器领域的重要企业，其在磁编码、磁开关等细分领域已建立起领先的市场份额优势。同时，麦歌恩在磁传感器领域具备丰富研发经验，核心团队来自霍尼韦尔（Honeywell）、迈凌（MaxLinear）、美满电子（Marvell）等传感器和半导体头部企业，具备丰富技术储备。

本次交易完成后，纳芯微将成为少数同时具备位置、速度、开关、电流等多品类磁传感器产品和业务布局的公司，涵盖了磁传感器大部分产品品类和应用场景，可广泛应用于手机终端、无人机、机器人、智能家居、工业控制、安防、光伏储能、新能源汽车等领域。同时，双方还可整合研发资源及技术优势，完善IP积累，进一步拓展纳芯微在汽车与泛能源领域的优势。

除丰富技术布局与产品品类之外，双方在市场及供应链方面协同效应还将持续扩大。麦歌恩在磁传感下游领域积累了广泛的客户基础，与纳芯微在磁传感器领域具有较强的业务互补性和延展性，双方可围绕客户应用形成更具竞争力的解决方案，提升公司整体品牌与市场覆盖度和占有率。同时，麦歌恩主要晶圆代工及封测服务提供商与纳芯微主要供应商存在重合，双方后续可通过整合供应链强化采购协同合作，发挥规模效应，提升对上游供应商的议价能力，从而进一步降低原材料采购成本，提升盈利能力。

纳芯微对麦歌恩的全面收购不仅标志着公司在磁传感器领域的战略布局迈上了新的台阶，也为未来的技术创新与市场开拓奠定了坚实的基础。随着整合工作的深入推进，纳芯微有望在增强自身核心竞争力的同时，进一步优化资源配置，实现产业链上下游的有效联动。