晶科能源三季报：出货量同比增长31.29%，毛利率环比提升显著

10月30日晚，晶科能源股份有限公司（以下简称“晶科能源”）发布2024年第三季度报告。报告显示，2024年第三季度，晶科能源营收245.19亿元，归母净利润为1487.42万元，扣非归母净利润2.59亿元。前三季度，公司营收717.70亿元，归母净利润12.15亿元，扣非归母净利润4.76亿元。值得关注的是，公司2024年1-9月，毛利率由1-6月的8.57%上升至9.68%，显示了公司盈利能力在不断增强。其中第三季度公司销售毛利率为11.82%，相较二季度的7.60%，提升更为显著。

出货量同比增长31.29%，继续保持全球领先

晶科能源（688223.SH）的主营业务是光伏组件、硅片及光伏电池片的研发、生产和销售以及光伏技术的应用和产业化，并以此为基础向全球客户提供高效、高质量的太阳能光伏组件及储能产品，持续输送清洁能源。公司主要产品是光伏组件、光伏电池片、硅片。

据中国光伏行业协会（CPIA）数据显示，2024年上半年国内多晶硅产量约106万吨，同比增长60.6%；硅片产量约402GW，同比增长58.9%；电池片产量约310GW，同比增长37.8%；组件产量约271GW，同比增长32.3%。伴随产量的增长，其中多晶硅、硅片价格下滑超40%，电池片、组件价格下滑超15%。在这样的大环境下，公司第三季度销售毛利率从第二季度的7.60%上升至11.82%，实属不易。

与此同时，报告期内，公司凭借卓越的产品性能以及全球化的销售渠道，实现了市场份额的持续领先。2024年1～9月，公司实现光伏产品总出货量73.13GW，其中组件出货量为67.65W，N型组件占比约85%，硅片和电池片出货量为5.48GW，总出货量较去年同期增长31.29%。

出货量和利润齐升的业绩表现，可以看到晶科能源的盈利能力正逐步积极好转。更值得关注的是，在部分光伏企业都在大规模举债增加对外借款时，晶科能源在资产负债率方面也有所改善，三季度资产负债率环比降低1.28个百分点。经营性现金流环比显著提升，三季度单季度已突破12亿元，彰显了公司现金流状况的稳健向好的态势。

技术创新叠加全球化布局，构筑新发展高地

尽管我国光伏产业目前正处于周期性调整阶段，然而全球范围内新增光伏装机需求依然保持稳定增长。根据国际能源署2024年7月发布的《电力年中更新》报告，预计2024年全球电力需求将增长约4%，是自2007年以来常规年份中最高的增长率。在全球能源转型的大背景下，太阳能光伏发电得益于成本持续大幅下降，市场需求有望再创新高。

公司光伏产品目前以单晶组件为主，结合全球范围内多样化的市场需求，公司应用了N型TOPCon、双面（含双玻和透明背板技术）、半片、叠焊、多主栅、大尺寸等电池及组件工艺技术，差异化地开发并推出了多个系列光伏组件产品。前三季度，公司研发投入合计36.11亿，占营业收入的5.03%。公司致力于巩固和加强自身在N型技术方面的领先优势，不断推进产品量产效率功率的提升和产能结构的优化。晶科能源最新推出的Tiger Neo三代组件，可实现最高功率670W和最高组件转化效率24.8%，是目前市场上已发布的最高性能组件，标志着公司在技术创新方面的行业领先地位。目前晶科能源2024年前三季度N型TOPCon出货占比已经超过了85%。

依托于技术领域的显著优势及卓越的运营管理能力，公司表示全年将有可能实现90-100GW的出货，同时更好平衡出货和利润，这也提前预订了今年组件出货冠军的宝座。

值得关注的是，2024年1～6月，公司组件产品海外市场出货占比约65%，海外营收占比约71%，同比进一步提升。公司表示，公司全球渠道与品牌力，以及美国、中东等高毛利的海外市场的贡献，对公司利润形成了有效支撑。新兴市场正在成为晶科能源2024年的主要战略布局。根据公司半年报，在需求大量释放的中东光伏组件市场，公司市占率约为50%；在快速崛起的巴基斯坦市场，公司目前全年已签单超过4GW；在持续增长的泰国市场，公司市占率进一步提升。

2024年7月晶科能源发布公告，全资子公司晶科中东与沙特阿拉伯王国公共投资基金Public Investment Fund等股东方签订协议，共同成立合资企业在沙特建设并运营10GW高效光伏电池及组件项目，该项目是公司第四座运营的海外工厂。

2024年10月20日，晶科能源公告拟在德交所发行境外GDR，拟募资总额不超45亿元（或等值外币）用于美国1GW高效组件、山西二期14GW一体化生产基地建设项目及补流或还款。本次发行有助于公司吸引增量的海外资金，进一步优化财务结构，强化公司长期核心竞争力。国金证券研报显示，考虑到公司技术优势及全球化渠道布局领先，维持“买入”评级。