力源科技三季报：降本增效成果显现 水处理与氢燃料电池业务双轮驱动

10月30日，力源科技（688565.SH）披露2024年三季度报告。2024年前三季度，公司实现营业收入约为1.76亿元，净利润相比去年同期大幅减亏47.73%。通过不断提升内部规范运作水平，持续深化降本增效措施，公司运营管理效能得到较大提高，助力经营持续向好。

今年以来，水处理行业仍处于调整周期，外部需求增长不明显，在此背景下，力源科技坚持以技术创新为驱动，以客户需求为导向，一方面夯实主业，加码环保水领域业务布局，持续提升生产效率，目前公司在手订单稳定，在核电、火电领域核心业务的优势稳固；另一方面加快氢燃料电池发动机系统的研发和应用，着力打造第二曲线促进公司产品结构多元化，逐步形成了稳健、强劲的业绩增长动能。

夯实水处理行业领先地位 业绩增长空间不断打开

在水处理业务领域，力源科技作为国内极少数能够提供满足核电厂生产要求的凝结水精处理设备供应商，在核电、火电行业水处理细分市场处于领先地位。依托设计、采购、管理、调试等全方位的技术服务能力和资源整合能力，力源科技针对不同行业的客户需求组成一个能完成特定功能的系统，为客户提供全生命周期服务。

截至目前，力源科技已经成功为中核集团、中广核集团、华能集团、大唐集团、华电集团、国家能源集团、国电投集团以及各大地方发电集团提供了数百套水处理项目的系统研发、设计、集成等服务。

其中，力源科技与中核能源科技有限公司、中国核电工程有限公司分别签订了4189万元、3795万元大额订单，在水处理业务领域市场知名度以及市场竞争力不断提升。

中信证券发布研报指出，基于为新能源提供稳定和调节电源，保证电力和能源安全等多个角度来考虑，预计基荷电源设备需求有望持续上行。火电与核电均为重要的基荷电源，力源科技有望受益其中，进一步打开市场空间。

加强氢燃料电池核心技术优势 第二曲线发展动能加速释放

作为我国战略性新兴产业和未来产业重点发展方向，近年来，我国氢能产业持续快速发展，应用场景日益广泛。其中，氢燃料电池是目前被广泛看好的氢能利用路线。

作为目前行业内少数可实现氢燃料电池关键部件膜电极和双极板、电堆、氢燃料电池发动机系统等维度自主研发和生产的企业，力源科技已经形成较高的技术壁垒，还实现各环节降本，并进一步提升品质保障，产品竞争力和行业影响力不断提升。

2024年以来，力源科技持续展开技术深耕并取得新突破。在膜电极领域，力源科技研发实现膜电极性能突破到2.25W/cm²@0.6V，达到国内领先水平，为氢燃料电池带来更强的动力和可靠性。如今力源科技正在致力将膜电极性能进一步突破到3W/cm²。

同时，在技术应用上，搭载了力源科技氢燃料电池发动机系统的17台公交车已经于2023年投入使用并形成收入。目前这17台公交车持续运行时间已超一年，总行驶里程达80万公里，氢气平均消耗为3.7kg/百公里，远低于行业内平均的5kg/百公里，在助力公共交通节能环保转型方面展现了显著优势。

力源科技还积极向产业上游制氢储能方向延伸发力，并取得进展。比如公司自主研发的采用新型涂布成膜工艺制成的第三代碱性电解槽复合隔膜，已经能够实现量产，将为制氢领域核心零部件的国产化带来重要助力。

长城证券指出，鉴于我国持续颁布的氢能源利好政策，氢能产业持续发展。紧抓政策红利释放、市场需求放量增长的重要机遇，力源科技有望取得快速发展，长期增长价值可期。