钱江生化三季度维持稳健经营态势，或持续受益化债及绿色发展双重利好

近日，浙江海宁国资旗下上市公司钱江生化（600796.SH）发布最新季报，2024年三季度，公司的经营业绩延续了稳健发展态势，随着国家层面对地方政府化债的政策的进一步推动，钱江生化的财务状况或得到提升；身处目前受到各界重视的环保等行业，钱江生化的优势在此基础上有望进一步放大。

钱江生化主营生态环保、生物农药和水务运营三大板块业务。业绩方面具体来看，2024年前三季度，钱江生化实现营收13.01亿元，实现归母净利润1.29亿元，销售毛利率和净利率分别达到23.75%和8.25%；其中单三季度公司实现营收4.38亿元，归母净利润4660.67万元，销售净利率约9.52%，环比提升0.33个百分点。

作为海宁市国资委旗下企业，钱江生化近日因化债政策受到市场关注。在10月12日国新办举行的新闻发布会上，财政部部长蓝佛安透露了关于支持地方化解政府债务风险的增量政策，其中，“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”等有力表述引发关注，业内普遍看好相关政策对环保行业影响。

国盛证券指出，环保项目多依赖政府财政支付，而化债政策将增加地方政府的财政支出能力，改善流动性，有助于减少环保企业的应收账款，改善现金流情况。国投证券分析师认为，部分应收账款压力较大的上市公司有望修复，化债有望成为环保投资新主线。

钱江生化也面临困扰许多环保上市公司的应收账款高企的问题。例如在环保和水务领域，公司主要客户包括地方政府或其财政部门、各类固废产生企业等，应收账款的回款情况受到客户资金状况的影响较大。

投资者因此关注化债政策对公司的影响。近日，钱江生化在投资者互动平台回应投资者表示，公司在内蒙古、黑龙江等地区有较大比例应收账款，本次政府发布会提出加大力度化解地方债务，会对公司改善应收账款起到积极作用，公司将结合应收账款的实际情况，重点关注相关地区的化债情况，加强与客户沟通，采取一系列积极措施来改善应收账款和经营现金流。

数据显示，截至2024年三季度末，钱江生化应收账款账面余额约11.34亿元，占总资产的15.13%；截至2024年上半年，钱江生化计提的应收账款坏账准备达到1.03亿元。从现金流看，公司前三季度经营现金流入仅1870.92万元。随着政策落地，相关财务指标或得到改善。

眼下，钱江生化所处的生态环保领域正迎来重要发展机遇。8月，《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》出台，这是中央首次对加快经济社会发展全面绿色转型进行系统部署，其中就提到，到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右。在相关政策支持下，作为在该领域拥有核心优势的国有企业，钱江生化或能受益。

从技术实力看，在生态环保和水务运营板块，钱江生化旗下海云环保在环保工程、固废处理、污水处理、供水等领域深耕多年，在污水处理、固废处置等方面具备核心专利技术优势。

在生物农药板块，钱江生化发力农药制剂绿色化，农药制剂复配，解决了传统产品存在的问题；同时构建了分子生物学操作平台，据公司近日在活动平台回答投资者提问的内容，公司拥有先进的生物发酵技术，在菌种改良及构建方面有相应的研究；分子生物学平台今年二季度已开始顺利运行，今年公司还成立了启潮实验室（浙江）有限公司，以支持公司在生物制造领域的科研创新。

今年上半年，钱江生化还成功发行嘉兴市首单国企绿色公司债券，共募集项目建设资金6亿元，2.79%的票面利率也说明公司受到了众多机构投资者的认可。随着财务状况在化债政策推动下的改善，钱江生化的系列优势或得到进一步释放，相关前景值得持续关注。