门店经营如常但风险犹在，酒便利实控人失联、其所持股份遭冻结

公司实控人失联月余，控股股东超九成股份被质押，上半年盈利水平大幅下降，危机重重的酒便利仍在话题中心。近日，银柿财经走访杭州多家酒便利直营店，对目前门店的经营状况进行了解。

经营无异常，业绩不理想

“公告发出后，我们才知道的（公司实控人失联一事），在此之前是完全不了解的。”酒便利（杭州上祥路店）店长宋涛说。9月9日，河南酒便利商业股份有限公司（838883.NQ，酒便利）发布公告指出，公司收到控股股东河南侨华商业管理有限公司（以下简称“河南侨华”）出具的告知函显示，河南侨华无法与公司实际控制人余增云取得联系。

目前大部分门店店长已通过公告获悉公司实控人失联一事，但都表示不愿多作评论，“对门店的日常经营、员工的薪酬发放没有影响，公司管理层问题和门店实际经营的关系不大”是店长们较为一致的看法。上述公告同样指出，公司目前经营一切正常。余增云不在公司担任任何职务，本次事项不会对公司产生重大影响。

成立于2010年的酒便利是国内知名的酒水直营连锁品牌，采用“互联网平台+呼叫中心+实体门店+20分钟配送”的线上线下一体化经营模式，通过线下实体门店、线上商城、微信商城以及美团、饿了么、京东到家等第三方电商平台、移动终端（酒便利APP）、呼叫中心（全国订酒热线95197）等渠道向消费者销售酒类商品。2023年，公司分别实现营业收入、归母净利润17.45亿元、3131.29万元，分别同比增长85.58%、254.35%。

酒便利在全国开设实体门店近400家，主要覆盖北京、河南、陕西、浙江等地。“2022年，酒便利进入杭州，（初始）门店数量大约是17家，2023年又有十几家新店开业，我们店就是去年7月新开的，现在全市大概有30多家酒门店，基本都是直营店，门店之间的距离不算太远，单店业务覆盖范围在4公里左右。”宋涛介绍道。

银柿财经走访发现，杭州市区的酒便利门店选址集中在住宅区一楼商铺，门店面积不大，大约30平方米左右，在陈列柜较为显眼的位置摆放着头部名酒如五粮液普五第八代、泸州老窖国窖1573、山西汾酒青花20等产品，白酒、红酒、啤酒等不同酒类以及不同价格段的产品在门店均有销售，消费者主要采用线上下单、平台配送的购买形式。“顾客在线下单比较多，以美团配送为主，也有企业客户直接到店里拿货，门店平时不囤货，一般店里摆个一辆箱，有大单的话，就从杭州总部的酒仓直接配送，现在货仓发货一切正常，没受到什么影响。”酒便利（杭州亲亲家园店）的老余（化名）表示。

据了解，自2023年起，酒便利将杭州作为重点拓展区域，加快新店开业速度以及团购业务扩容。宋涛所在的上祥路门店开业一年多，正赶上酒水行业整体疲软的时期，面对当前的市场环境，他显得十分淡定，“如果是个体经营（酒水门店），去年到现在的新开店大多是亏的，但是连锁经营的逻辑不一样，门店（网络布局）初期看重的不是盈利水平，而是覆盖能力。”

同时，酒便利还在杭州开放特许经营模式，实体店由第三方合作者全额出资设立，并缴纳一定金额的履约保证金、特许经营管理费等，获得酒便利的商标和商号的使用权，合作者拥有特许直管店的所有权、收益权、经营管理权。“主要为了降低成本、加快覆盖，去年，公司在杭州开放加盟，但杭州门店业绩整体不如郑州、西安，这些核心城市还是靠直营。我们在（经营管理）系统里能看到其他地区的业绩，像是郑州的门店在国庆期间单店做到最好的业绩有十几万（元）的（流水），平常保底也有1万多（元），同一条街上就有很多家门店。”老余说。

事实上，酒水流通行业的核心竞争正在于门店网络体系的构建，连锁经营的规模与市场占有率、盈利水平直接相关。截至2023年末，壹玖壹玖门店突破5000家，华致酒行门店突破2000家，京东酒世界、名品世家、酒仙网等平台的线下门店数量也已突破千家，与之相比，酒便利尚不具备规模优势。随着近年来酒水行业进入深度调整周期，存量竞争加剧，头部优势集中，有效消费需求依旧疲软，库存高企问题尤为突出。据《2024年中国白酒市场中期研究报告》显示，今年一季度，白酒流通企业销售量同比下降的占比达到37.5%，销售额同比下降的占比达到52.1%，客单价同比下降的占比达到68.8%。

这一实际数据趋势也直接反馈在酒便利半年度业绩表现上。上半年，公司实现营业收入9.51亿元，同比增长9.60%；归母净利润1136.63万元，同比下降48.77%，财报还指出了公司经营区域较为集中、市场竞争持续加剧、管理能力不能支持业务拓展以及存货减值和跌价等方面的风险。同时由于公司以直营为主的经营规模扩张提速，致使销售费用、管理费用、财务费用均大幅上涨，分别同比增长20.44%、25.96%、52.47%，增速远高于营收增速，对此，酒便利解释称，报告期内新开门店导致人工成本、房租及租赁相关的利息支出增加。

危机未解除，前景不明朗

尽管门店运作一切如常，但公司的经营风险仍未解除。

9月26日，酒便利再度发布公告指出，河南侨华持有公司股份约3980万股被冻结，占公司总股本52.98%。在本次冻结的股份中，2238.55万股为有限售条件股份，1741.45万股为无限售条件股份，是实际控制人控制的股份。上述股份被杭州市公安局上城区分局冻结，冻结期限为2024年9月24日起至2026年9月23日止。针对这一情况对公司的影响，酒便利表示，包括本次冻结股份在内，如果全部被限制权利的股份被行权可能导致公司控股股东或者实际控制人发生变化，但本次股份冻结不会对公司的生产经营产生直接影响。

而在此之前，主办券商光大证券股份有限公司也已发布风险提示性公告称，酒便利控股股东河南侨华已质押其所持有的公司股份比例达到96.26%，并存在公司实控人可能发生变更的风险。据悉，河南侨华分别于2023年1月19日、8月7日、9月7日将所持有酒便利的2238.55万股、1365.82万股、226.84万股质押给中国农业银行股份有限公司杭州分行，用于向银行融资提供质押担保。公告指出，相关风险事项不涉及影响公司持续经营能力，不会导致触发强制终止挂牌情形，但可能会导致公司治理及运营受到不利影响的风险。

几份公告一再声明公司实控人失联、股份遭冻结或质押不会对酒便利的生产经营产生直接影响，但负面事项的接连披露仍引发市场广泛关注。业内人士指出，酒便利的控股股东和实控人明显在资金方面出现了问题，这对酒便利的发展前景肯定会有影响。据银柿财经此前报道，目前由公司实控人余增云直接掌控的华侨控股集团有限公司陷入严重的兑付危机，“华侨系”公司发行的部分金融产品存在爆雷风险，有关部门已介入调查。

此外，值得注意的是，公司2024半年度财报、2023年年报均遭到该公司董事焦永新投出“反对票”，并对公司管理层经营能力存在质疑、对财报部分数据存在异议。同时，公司还在过去3年频繁换帅——2022年5月，酒便利创始人、董事长王雪退出，由刘鹏接任；2023年5月，刘鹏辞职，由蔡立斌接任并任职至今，也正是在王雪逐步退出后，河南侨华通过多次交易成为公司第一大股东，而刘鹏、蔡立斌都曾在“华侨系”企业内任职。股权变更、管理层变动也使得公司未来发展变得愈发不明朗，内忧外患重重的酒便利是否也会如壹玖壹玖、名品世家最终摘牌退市仍有待相关事件的进一步发展。

对于酒便利门店的店长而言，比起关注公司治理方面的潜在风险，更担心的是今年的业绩指标能否达成，而当前情势不容乐观。今年前三季度，酒便利门店的销售量和客单价明显下滑，盈利水平较去年同期大幅下降。“去年贵州茅台（散飞）一瓶都维持在2700到2800（元），今年最低探到2200（元），现在价格大概在2370（元）左右，茅台（价格）一跌，其他酒肯定跟着跌，带着整体酒价都跌了，今年酒水行业的利润也比较薄，销量也远不如去年，中秋节、国庆节期间也没有回暖迹象。”宋涛表示。

银柿财经在走访中还发现部分酒便利门店已闭店或贴出“旺铺招租”的提示，宋涛解释道，确实存在闭店的情况，但是主要是因为门店地段调整，“如果（门店）在一个位置经营一年，（业绩）还没有起色，也会考虑重新选址。”但生意不好做也是事实，“连美团小哥都在说，今年买酒的单子都接不到了。”老余说。