挂钩“收益平滑基金” 养老理财多元化探新路

2024年至今，多家理财公司旗下逾10只养老理财产品进行收益分红，进入三季度以来分红更为密集。但与去年相比，今年以来养老理财产品扩容及分红力度减弱趋势凸显。据初步统计，年初至今4家理财公司逾10只养老理财产品发布分红公告，其中部分产品年内分红多次。Wind数据显示，披露最新单位净值的养老理财产品（包括个人养老金理财）有73只，单位净值均超过1。其中，累计单位净值增长率大于3%的超过60只。

业内人士分析指出，受利率持续下行和股市、债市波动影响，今年以来以固收类资产为配置主力的养老理财产品整体业绩表现弱于去年，分红能力也受到影响。当前，养老理财产品的供给与投资者实际需求之间仍存在较大差距，理财机构面临多元化产品创新和风险管控能力的挑战。

尽管今年以来养老理财产品业绩表现持续稳健，不过相比2023年，2024年养老理财产品分红力度仍有减弱趋势。截至2024年9月24日，处于存续状态的养老理财产品合计77只（含51只试点养老理财产品和26只个人养老金理财产品）。其中，试点养老理财产品业绩表现整体弱于去年，剔除2023年才成立的1只养老理财产品，其余50只产品2024年的平均年化收益率较2023年平均收益率低0.41个百分点。

与此同时，年初以来养老理财产品发行速度也在下降。根据普益标准数据统计，在新发和募集规模上，2023年共新发24只试点养老理财产品，募集规模为36397.42万元。2023年1—8月发行21只，募集规模为33544.73万元。相比之下，2024年1—8月新发6只试点养老理财产品，募集规模仅为568.77万元。

增强收益与风险的平衡，正在成为理财机构产品布局关注的重中之重。普益标准研究员杨国忠表示，在现有框架下理财机构主要是关注产品本身的风险控制，确保收益稳定，以匹配投资者对个人养老金账户稳定增值的期望。

市场普遍认为，未来养老理财产品与“收益平滑基金”的挂钩，将大大增强产品的稳健运营能力。国家金融监管总局资管司8月披露的文件明确要求，试点理财公司坚持养老理财产品审慎投资运作，包括但不限于采取科学合理、成熟稳健资产配置策略，审慎投资非标准化债券类资产，完善收益平滑基金等风险保障机制，促进养老理财产品稳健运行。