上美股份发布中期报告: 上半年营收同比增120.7%，利润同比增308.7%

9月13日，上海上美化妆品股份有限公司（以下简称“上美股份”）发布2024中期报告。报告显示，2024年上半年，公司实现收入35.02亿元，同比增长120.7%；实现净利润4.12亿元，较去年同期劲增308.7%；毛利同比增长144.6%至26.80亿元；毛利率同比增长7.5个百分点至76.5%。

来自青眼数据统计，2024上半年国内美妆企业TOP10企业中，上美股份（02145.HK）营收和净利润增幅均排第一，成为当之无愧的黑马选手，强势突起，增长动力十足。

基于公司业绩指标的大幅上扬、盈利能力的稳中向好，公司派息分红比例持续走高。2024年上半年基本每股盈利1.01元/股，同比增长304.0%；每股宣派股利0.75元/股，派息总金额高达3.0亿元，股息率达4.5%。另外，2024年以来，实控人及多位董事累计增持超3500万港币，显然管理层对公司前景非常有信心。另来自Wind数据显示，今年以来，截至8月30日收盘时，上美股份股价涨幅达48.83%，投资回报率居国内化妆品上市公司之首。

以多品牌的成功，支撑企业的可持续增长

以聚焦战略跑赢周期，打造企业长期主义价值。目前，上美股份已形成“一超多强、齐头并进”的品牌矩阵，并通过“超级品牌+第二增长曲线”的可持续增长模式，在多渠道释放强大势能，为上美股份业绩高增提供源源不断的动能。

报告期内，公司主力品牌韩束实现营业收入29.27亿元，同比增长184.7%，业绩再创新高。其中，抖音势能依旧延续。2024年上半年韩束抖音GMV达34.4亿元，超2023年全年。另外值得注意的是，据飞瓜数据显示，8月份韩束抖音GMV达4.49亿元，并连续8个月稳居抖音美妆GMV榜首。

在抖音累积的高势能也进一步外溢至其他电商平台。数据显示，2024年上半年，韩束线上全渠道销售额增速达222.8%，成为美妆行业TOP 20中唯一实现三位数增长的品牌。在最新出炉的8月份美妆品牌线上渠道GMV排行榜中，韩束以6.0亿元的成绩位列国货美妆品牌第一，业绩持续高增。

与此同时，上美股份新品牌newpage一页作为“黑马选手”在消费市场上“跑”出超强业绩，实现营收1.61亿元，同比增长173.2%，这也为公司不断开拓新的业务领域增强了信心和底气。

newpage一页将“功效护肤”概念引入婴童护肤领域，品牌仅上线两年，已得到市场广泛认可，2024年上半年，newpage一页在抖音旗舰店、天猫旗舰店、京东自营旗舰店均实现同比三位数增长。该品牌在业内开创婴童功效护肤品类、首创医研共创商业模式，形成“用户+临床经验+科研”的完整闭环，以高端化、差异化、专业化在母婴市场突出重围。

科研领先夯实底盘竞争力，自研原料引领科技创新

2024年上半年，公司在创新研发方面投入超7800万元，同比增长44.0%。公司创立至今，坚持自主研发20余年，打造了成熟的自主科研体系，并完成了科研领域的“三级跳”， 积累了环六肽-9、活肤因（TIRACLE PRO）、E-AGSE、青蒿油AN+四大基础研究成果。

2024年4月，上美股份自研新原料、韩束颠覆性胶原新生科技——“环六肽-9”已成功完成备案，成为功效护肤领域全球首个品牌自研环六肽，开启科学抗衰的国货时代。

目前，上美股份已经打造了开放式创新自主研发平台，即围绕科技与消费者需求双驱动的“1+N”产学研医创新平台，并大力布局国际双中心智能工厂，与国内外顶尖高校联合开展基础研究，打造国际计算生物学研究中心，进行国内外多中心人体临床研究，集世界科研服务于中国品牌。

以聚焦战略跑赢周期，打造企业长期主义价值

2023年末，上美股份确立了“2+2+2 战略”“六六战略”，提出未来3年，公司将深耕护肤、洗护、母婴三大赛道，布局大众、中高端、高端价格带，成就2大护肤百亿超级品牌、2大洗护超级品牌、2大母婴强势品牌，提升公司穿越经济周期的发展韧性。

未来10年，公司在国内市场将聚焦大众护肤、洗护个护、母婴用品、皮肤医疗美容、彩妆、高端护肤+仪器六大板块，满足多元化消费需求，激发各品牌的高潜力和高势能，支撑公司长远、健康、可持续发展。

作为穿越20余年市场周期的国货龙头美妆企业，上美股份在新发展战略的指引下，企业加快推进创新研发、供应链管理等方面的综合实力提升，逐渐具备了跨越当前全球经济弱周期的韧性和实力。

2024年上半年，伴随着消费市场承压前行，渠道红利逐渐消退，国内美妆行业进入深度调整新周期，从高速发展迈入稳健发展新阶段。上美股份旗下的韩束、一页等品牌表现非常亮眼，表明公司多品牌、多品类的矩阵已初步成型。且公司扎实的国际化研发基础，灵活高效的组织和激励机制有利于其长期可持续增长。

多家券商机构表示，上美股份打造多品牌矩阵，短期看好公司在线上渠道的高增长，中长期有望延续品类优势，持续开拓美护行业新品牌，在科研实力与成熟渠道加持中开启二次成长。其中国泰君安、华泰证券、广发证券、中信证券等机构给予公司买入、增持、强烈推荐等正面评级。

另据多数机构和分析师预测，2024年下半年，港股市场有望在政策支持、经济企稳、估值修复等因素推动下，延续震荡向上的走势。未来，在研发、生产、供应链等多维度的共同发力下，上美股份将持续夯实企业长期价值，引领国货美妆的高质量发展。