云南能投上半年营收净利双增，新能源业务贡献业绩增量

8月28日，云南能投（002053.SZ）发布2024年半年报，报告期内，公司实现营业收入18.53亿元，同比增长38.83%；归母净利润5.68亿元，同比增长83.47%。截至报告期末，公司资产总额187.35亿元，较年初增长6.55%；归属于上市公司股东的净资产73.16亿元，较年初增长6.34%。

风电板块营收大增83.65%

云南能投主营业务涵盖新能源、盐、天然气三大板块，包括风力发电、光伏发电以及食盐、工业盐、芒硝等系列产品的生产和销售等。2019年，云南能投向大股东定增购买其旗下风力发电公司的股权，正式进军新能源发电领域，新能源开发成为公司发展的核心方向。

报告期内，云南能投新能源板块存量、增量齐发力。存量风电把握来风较好有利条件，强化精细化运维，上半年发电量同比增加0.21亿度，为2021年来同期最好水平；增量项目建设期投资管控良好，投运后盈利贡献强劲。此外盐板块经营效益稳中有升；天然气板块全力拓展下游终端市场开发，售气量同比翻倍。

半年报显示，云南能投上半年新能源发电量24.67亿千瓦时，同比增长127.07%，加权平均市场化交易电价同比升高0.0114元/度，绿证交易实现突破，累计成交金额837万元。上半年，公司风电业务实现营收7.22亿元，占总营收的38.94%，同比大增83.65%，在所有业务中增长幅度最大；毛利率为77.97%，比上年同期增长5.97个百分点，推动公司业绩大幅增长。

云南能投是省属国企投资开发、建设运营风力发电的主力军，将长期秉持新能源发展核心战略。截至2024年6月末，公司已投产发电的新能源（包括风电和光伏）总装机容量达到187.6万千瓦，在原37万千瓦基础上大幅增长407%，其中风电总装机容量处于全省前列。

国金证券表示，新能源业务已经成为云南能投新的业绩增长点，带动公司盈利能力提升。公司作为云南省投资集团下唯一新能源运营平台，新能源装机量有望维持高增，为公司带来持续性高增长。

新能源是未来发展核心战略

近年来，云南大量引入高耗能产业使得本地用电需求旺盛，为风电、光伏等新能源产业的发展带来了机遇。2019年起，云南省通过产能置换，大量引入电解铝产能，截至2023年末，云南电解铝建成产能达610万吨/年。

国金证券指出，根据云南省政府官网发布的相关文章提到，分布在文山、红河等地的水电铝加工一体化重点产业园区项目全部建成后，全省建成产能将达800多万吨，电解铝产能未来将继续提升34.6%。在此背景下，将拉动云南电量增长9%~18%。

云南能投紧抓云南省新能源开发机遇，先后获得多个重点项目，推动公司新能源业务做优做强，驱动业绩高增。2020年9月，云南省“8+3”新能源规划发布后，云南能投获得通泉风电场、永宁风电场、金钟风电场（含一、二期）项目；2021年9月，云南省“445”新能源规划发布后，公司获得涧水塘梁子风电项目；2023年12月，公司获得通泉风电场扩建、老尖山风电场扩建、永宁风电场扩建（弥勒片区）、永宁风电场扩建（泸西片区）项目。

2023年以来，云南能投多个风电场项目实现并网发电。其中2023年8月，涧水塘梁子风电项目成功实现全容量并网发电，项目总装机容量50兆瓦，年平均上网电量约1.5亿度，年等效满负荷小时数3000小时；2023年12月，永宁风电场项目总共118台、装机容量总计75万千瓦风力发电机组实现全容量并网发电；2024年6月，金钟风电场一期工程项目30万千瓦风机全部实现并网发电。

此外，据公司披露，金钟风电场项目二期及葫芦地光伏项目计划2024年年内全容量投产，同时公司力争实现67万千瓦风电扩建项目开工建设并于2024年年内首批机组并网。

根据国金证券的分析，云南能投风电资产优质，预期收益较好。以永宁风电场项目为例，单位投资对项目收益率影响较大。若单千瓦实际投资降至4000元/KW，对应全投资IRR（内部收益率）13%~14.5%；电价上升5厘/KWh与年利用小时数上升50小时均会带来全投资IRR约0.4个百分点的上升。而云南能投在运风电项目具有年利用小时数高于可比公司及省内平均，同时实际投资成本低于概算的优势，有利于提高公司风电项目的预期收益。

国泰君安表示，云南省风能资源丰富，2019年~2023年，云南省风电利用小时数均值为2602小时，较同期全国均值高435小时。我们认为公司2024年上半年业绩高增验证公司新投产项目盈利能力维持较高水平，预计公司2024年全年业绩高增可期。