美联储褐皮书揭示经济放缓信号 消费支出稳定但增长乏力

美联储于7月17日发布的地区经济现状调查报告，即所谓的“褐皮书”，显示美国经济活动在5月下旬至6月期间继续保持轻微至小幅增长，但与5月份报告相比，新增了三个地区报告经济活动持平或下降，凸显出经济增速放缓的预期。

在12个地区联储中，7个地区经济活动有所增加，5个地区则报告经济活动持平或下降。劳动力市场方面，多数地区就业率持平或略有上升，部分地区的就业率出现下降，仅少数地区就业呈现温和增长。技能型劳动力短缺仍然是普遍问题，尤其是建筑业、维护、零售、医疗和旅游业，但一些地区劳动力供应状况有所改善。

大多数地区的工资以温和至中等速度增长，但少数地区工资增长放缓，这与5月份报告中的描述有所不同。物价总体温和上涨，但部分地区物价仅轻微上涨。消费者支出变化不大，零售商普遍反映折扣增多，消费者对价格更为敏感，倾向于购买必需品或寻求性价比高的交易。

家庭支出变化不大，汽车销量因网络攻击和高贷款利率在部分地区下降；旅行和旅游业稳步增长，符合季节性预期；住宅市场季节性放缓，库存增加，商业房地产活动喜忧参半；制造业活动好坏参半，需求疲软，与建房相关木材产品需求减弱；农业状况略有改善，养牛和家禽养殖乐观，棉花需求疲软，受干旱影响；运输活动轻微增长，海运运费飙升，但卡车运输需求低于正常水平。

受访者对未来六个月的经济增长预期为放缓，主要担忧包括美国总统大选、国内政策、地缘政治冲突和通胀不确定性。

褐皮书发布后，美元指数继续走低，美股主要指数维持早前走势，道指走高，纳指和标普科技板块表现不佳，两年期美债收益率走低，10年期基准收益率徘徊低位。

此次褐皮书报告反映出美国经济活动虽保持积极，但已显露出放缓迹象，消费支出稳定但增长乏力，经济增速趋于缓慢，且有迹象表明部分地区经济活动停滞或下降，预示着潜在的经济软着陆风险。