A股上半场丨上证指数半年振幅18.12%，谁是赢家？谁是失意者？

6月28日，伴随着南方连绵不休的梅雨，A股迎来了2024年上半年最后一个交易日。回看过去6个月，A股市场风高浪急，我们见证过“千股跌停”的震撼场面，目睹了量化私募普遍亏损、雪球产品集体敲入的“至暗时刻”，也曾为私募跑路的光怪陆离感到错愕……

然而，正是这些挑战，磨砺了市场的韧性，激发了改革的活力。在这个关键转折点上，资本市场迎来了第三个“国九条”的发布，为A股注入了新的前进动力。当下，“强监管、防风险、促高质量发展”已成为市场的主旋律。我们看到：退市标准进一步严格，为市场清除“僵尸企业”“害群之马”的决心坚定；减持行为进一步规范，维护了市场秩序，保护了投资者利益；现金分红蔚然成风，彰显了上市公司对投资者的尊重和回报；程序化交易监管细则的出台，为市场交易增添了一份透明度和规范性。

每一次回望都是为了更坚定地前行，站在2024年上半年的尾声，我们梳理了上半年的行情脉络，总结经验、寻找机会。展望未来，随着改革的不断深化，监管的日益完善，我们有理由相信，中国资本市场正走在正确的道路上。

上证指数年内下跌7.53个百分点

从大盘看，今年上半年，上证指数从2023年最后一个交易日2974.93点的收盘价，来到了6月28日的2967.40点，年内涨跌幅仅为-0.25%，不过，振幅达到了18.12%。期间，最低点于2月5日创下，为2635.09点，最高点则是5月20日的3174.27点，上下差异达到539.18点。

对于后市，招商证券首席策略分析师张夏指出，6月以来，市场横盘震荡，投资者风险偏好小幅下降，股权风险溢价有所回升且总体处于历史较高水平，A股中长期配置价值凸显。

从一级行业来看，张夏指出，6月交易热度明显提升的行业主要集中在TMT方向，主要受益于AI和半导体的景气改善预期催化。苹果全球开发者大会（WWDC）正式吹响了苹果AI落地的号角，此外国家大基金成立、半导体设备公司订单改善预期，叠加相关个股估值历史低位，电子交易热度提升明显。

翻倍个股数量创近年来新低

个股方面，同花顺iFinD数据显示，年内有833只个股年内实现上涨，下跌的则有4524只，另有6只平盘。

年内股价涨超100%的个股有22只，其中，有17只为年内上市新股。值得一提的是，相比往年，上半年股价实现翻倍的个股大幅减少。同花顺iFinD数据显示，2023年上半年，涨幅超过100%的股票（包含新股）达119只，2022年为47只，2021年则高达277只。

涨幅最高的是汇成真空（301392.SZ），这是一家主营业务为真空镀膜设备研发、生产、销售及其技术服务的专精特新“小巨人”企业，其于6月5日上市，截至28日收盘，涨幅逼近400%。

剔除年内上市的新股，今年上半年，涨幅最高的则是正丹股份（300641.SZ），达到373.13%。正丹股份主营业务为高端环保新材料和特种精细化学品的研发、生产和销售。公司主要产品有偏苯三酸酐，偏苯三酸三辛酯、对苯二甲酸二辛酯、乙烯基甲苯、均四甲苯、高沸点芳烃溶剂。海通国际指出，正丹股份在我国甚至全球TMA市场都占据了领先的市场地位，是为数不多可采用连续法生产TMA的精细化工企业，今年来，低库存和高出口需求支撑TMA价格上涨。

从跌幅看，有7只个股上半年下跌超90%，分别为退市园城（600766.SH）、退市碳元（603133.SH）、*ST保力（300116.SZ）、*ST超华（002288.SZ)、*ST美尚（300495.SZ）、ST长康(002435.SZ)、三盛退(300282.SZ)。下跌幅度最高的非ST股则是中银绒业（000982.SZ），其同样已锁定退市。此外，上榜的非ST股还有鹏都农牧（002505.SZ）、岭南股份（002717.SZ）、长药控股（300391.SZ）、深科达（688328.SH）、天瑞仪器（300165.SZ）、古鳌科技（300551.SZ）、东方集团（600811.SH）、东易日盛（002713.SZ）、跨境通（002640.SZ）。

两大行业市值增长超万亿，白酒企业股价承压

从个股市值变化看，领跑增长榜单的是中国石油（601857.SH）和中国海油（600938.SH）。同花顺iFinD数据显示，2024年上半年，两家公司总市值分别增加5813.32亿元、4221.46亿元。

此外，增长榜单中，工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）、中国银行（601988.SH）、建设银行（601939.SH）四大行以及招商银行（600036.SH）占据了“半壁江山”。

在市值减少榜单中，“茅五泸”贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ），以及洋河股份（002304.SZ）等一线白酒企业现身。其中，贵州茅台上半年市值减少超过3200亿元。生物医药行业亦有药明康德（603259.SH）、智飞生物（300122.SZ）、爱尔眼科（300015.SZ）等3家公司出现在榜单中。

个股折射了行业情况。同花顺iFinD数据显示，2024年上半年，31个申万行业中，仅8个行业市值呈现正增长，其中，银行行业总市值增长最多，达到1.77万亿，其次是石油石化行业的1.09万亿元，公用事业行业、煤炭、通信、交通运输等分列其后。

总市值减少最多的行业则是医药生物行业，达到1.38万亿元。招银国际指出，年初至今，MSCI中国医疗指数下跌26.5%，跑输MSCI中国指数33.7%。目前行业指数的动态市盈率为24.0倍，低于12年历史均值。

招银国际表示，继续看好创新药和器械龙头以及高成长医疗消费个股。对于看好医药行业反弹，招银国际给出了三个理由：其一是医疗设备更新政策落地有效刺激采购需求，创新药械支持政策有望落地；其二是出海提供增长动力，创新医疗器械海外市场高速增长，创新药出海授权交易有望持续落地；其三是GLP-1、ADC等药物具备长期投资机会。

最受关注的上市公司有哪些？

同花顺iFinD数据显示，今年上半年，被调研次数最多的是裕太微，达到40次；参与调研机构数量最多的公司则是中控技术（688777.SH），达到1057家。从榜单上看，今年上半年，机构倾向于调研机械设备产业、电子产业。

对于机械设备行业，浙商证券指出，2023年在出口拉动下，工程机械龙头业绩开始拐点向上；2024年预计内需筑底，海外可期，期待2025年开启5年左右的周期上行期。浙商证券认为，在海外市占率持续提升、国内更换周期的上行周期的背景下，中国工程机械龙头凭借综合性价比优势，有望逐步迈向全球龙头。

对于电子产业，万联证券指出，2024年以来，申万电子行业跑输沪深300指数，行情表现居于所有申万一级行业中等水平。不过，第一季度，申万电子行业营收、归母净利润均实现同比增长，多个子板块业绩回暖，其中PCB、面板、数字芯片设计、封测等板块表现较好。展望2024年下半年，建议把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇。算力建设方面，AI加速建设推动AI服务器出货增长，进而拉动产业链上游部件PCB、芯片等细分领域的需求。终端创新方面，手机厂商积极推动AI功能落地，AI手机有望快速渗透；AIPC硬件基础逐渐夯实、应用生态日趋成熟、新产品陆续发布，有望拉动换机需求，进而提振产业链需求。