阿特斯2023年营收净利双增，储能业务有望放量增厚业绩

4月27日，全球光伏组件巨头阿特斯（688472.SH）发布2023年年报及2024年一季报，2023年全年，公司实现营收513.10亿元，同比增长7.94%；归属于上市公司股东的净利润29.03亿元，同比增长34.61%；基本每股收益0.85元/股，同比增长21.43%。

2024年第一季度，公司实现营收95.97亿元，归属于上市公司股东的净利润5.79亿元。中泰证券指出，考虑组件售价较去年同期大幅下降，当期计提资产减值2.45亿元，将这部分加回后，公司经营端盈利能力可观，叠加储能开始放量，整体盈利能力超预期。

光伏组件销量高增，N型产能快速释放

阿特斯是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，并以此为基础，向光伏应用解决方案领域延伸，包括大型储能产品、户用储能产品、光伏系统业务和光伏电站工程EPC业务。2017年～2023年，公司连续7年被彭博新能源财经评选为光伏组件“第一梯队”供应商，2024年荣获知名研究机构EUPD Research评选美国“顶级光伏品牌”。

2023年，受益于全球光伏行业的旺盛需求，阿特斯共向全球市场销售了30.7GW 光伏组件，同比增长45.50%，交付规模处于行业领先水平。2024年一季度，公司实现组件出货量6.3GW，较去年同期增长3.28%，其中北美市场占比超20%。公司方面预计，2024年全年组件出货量在42至47GW之间。

光伏产业发展始终以技术迭代作为核心驱动力，阿特斯深耕光伏行业二十多年，一直重视科技创新和技术研发。2023年度，公司研发投入7.04亿元，同比增长50.81%，占营业收入比例为1.37%，较上年度增加0.39个百分点。截至报告期末，公司研发人员共有1297人，同比增长70.66%，其中核心技术人员均拥有10年以上光伏技术研发经验，公司累计申请专利4469项，目前维持有效的专利2205项。

当前，N型技术逐渐成为市场主流，N型产品将快速替代P型产品，低效率的老旧产能会加速淘汰出市场。在行业头部企业中，阿特斯P型老旧产能的历史包袱最轻，新增电池产能均采用新一代N型TopCon技术，满足全球客户对N型高效组件的需求。

2023年，阿特斯陆续投产宿迁基地8GW、泰国基地8GW以及扬州基地一期14GW的TOPCon电池片产能，平均量产效率已经达到26.1%，良率也在产能爬坡过程中持续提升。同时，公司在美国德克萨斯州梅斯基特建立了5GW N型新技术光伏组件工厂，该工厂2023年已经正式投产，并于近期开始交付210尺寸产品，预计2024年内满产，是头部光伏企业中的领跑者。

值得一提的是，阿特斯是市场上为数不多的同时提供210和182尺寸TOPCon电池和组件的产品供应商，公司计划通过设备升级改造的方式进一步提升N型产能，预计到2024年底，基于210mm尺寸硅片的TOPCon电池片产能21GW（扬州，泰国，阜宁），基于182mm、182mm++尺寸硅片的TOPCon电池产能共计21.5GW（宿迁，扬州，涟水，泰国）。

华泰证券表示，展望未来，随着阿特斯一体化布局推进，组件出货将进一步提升，看好公司逐渐提升N型组件占比，产销双旺增厚公司盈利。

大储放量开启，构筑第二成长曲线

光伏和储能有着天然共生的关系，储能市场是光伏市场的“倍增量”，根据彭博新能源BNEF预计，24年全球储能新增装机有望达136 GWh，同比增长38%，持续保持高速增长。

近年来，阿特斯战略性布局的储能系统业务同样实现快速增长，已成为公司新的营收和利润增长点。在储能业务领域，阿特斯发挥储能业务在手订单多、海外市场渠道广和服务能力强的优势，围绕储能业务打造第二增长曲线。

2023年，阿特斯与英国Pulse Clean Energy公司、CERO Generation、UnibalEnergy Limited、国际能源巨头ENGIE、哥本哈根基础设施伙伴旗舰基金等多个海外知名机构签署了储能系统供应协议以及一站式交钥匙储能系统解决方案，并将销售和服务网络扩展到美国、日本、澳洲、南美等市场。截至2023年底，公司旗下阿特斯储能科技（e-STORAGE）拥有约63 GWh的储能系统订单储备，已签署合同的在手订单金额26亿美元。

年报显示，阿特斯2023年储能出货1.86GWh，其中1.1GWh确认收入，剩余0.76GWh预计2024年确认。此外，2024年一季度，公司储能产品确认收入的出货量1GWh，储能业务作为公司第二主业开始放量，储能业务单季度实现营业收入已基本和2023年全年持平，公司预计2024年储能系统出货量在6.0至6.5GWh之间。

产能方面，阿特斯正在盐城大丰丰富SolBank大型储能产品生产线，首批产品已成功下线，2023年底SolBank储能系统的制造产能已扩大至10GWh，预计到2024年底制造产能规模将进一步扩大至20GWh。

华泰证券指出，阿特斯储能系统放量信号明确，新成长曲线渐显，将进一步支撑公司盈利。国金证券也表示，凭借海外渠道广、服务能力强的优势，预计2024年公司储能系统出货6~6.5GWh，带动储能业务高速增长。