新能源与电子等新赛道加速兑现，华光新材去年净利激增近四倍

日前，华光新材发布2023年年度报告，数据显示，去年公司实现营业收入14.15亿元，同比增长15.96%，连续多年保持增长；实现归母净利润4160.28万元，同比增长377.19%；扣非净利润为3453.08万元，同比增长3192.92%。

资料显示，华光新材从事钎焊材料的研发、制造和销售，是国家高新技术企业，主要产品为铜基钎料、银钎料、 银浆及锡基钎料等电子连接材料。

对于净利润的倍速增长，华光新材表示，主要是由于2023 年公司在巩固制冷暖通、电力电气等领域的基础上积极拓展电子、新能源汽车等新赛道，实现营业收入增长，同时原材料白银价格企稳，公司的盈利水平得到修复。

制冷+电力，核心业务稳中有进

财报显示，目前华光新材已拥有的产品规格数量多达数千种，并已摸索出针对不同产品的共性和专有熔炼、挤压、成形等先进生产技术和工艺，被工信部认定为中温硬钎料行业单项冠军示范企业。

具体来看，2023 年，银钎料和铜基钎料作为华光新材的成熟产品，收入分别增长 18.89%和 5.45%，保持行业的竞争优势，并且由于订单增加，铜基钎料的产量与销量较去年同比增长4.98%、2.1%。

华光新材的中温铜基钎料主要应用于制冷暖通产品的零部件及管路的焊接，目前在空调、冰箱等制冷产业链，客户包括格力电器、美的集团、海尔、奥克斯、三花智控等头部企业。2023年，华光新材制冷暖通行业收入为7.01亿元，同比保持稳定。

作为公司的另一核心业务，华光新材的银钎料主要用于电力电气设备连接结构的焊接。去年电力电气行业的收入为合计为2.7亿元，同比增长116.63%。在电机行业，客户包括哈电集团、上海电气、东电集团、湘电集团等知名电机生产企业；在电气器件行业，客户包括宝光股份、旭光股份等上市公司。

当公司成为主要客户的供应商后，会通过招标等方式进行后续的合作。由于客户对供应商的认证较为严格，公司供货的品类较多，且存在转换成本，批量使用产品后，一般不会轻易更换供应商，也为华光新材的业绩提供源源不断的支撑。

与此同时，公司的客户结构也持续优化。去年前五大客户的销售额占比为38.8%，逐年减少，此前2018年的比重为61.93%，大客户集中度逐渐下降，有助于降低单一大客户市场波动对公司业绩带来的影响。

伴随着订单的增加，华光新材也在加速建设新的产能。截至 2023 年底，公司“年产 4,000 吨新型绿色钎焊材料智能制造建设项目”已有部分产线开始投产运行，新产线在效率、品质、成本及节能环保方面优势明显，通过产能的逐步提升及降本增效， 2024 年公司原有产品毛利率有望逐步提升，进一步体现规模效益。

汽车+电子，新赛道增长显著

新的订单与产能之外，华光新材在财报中表示，去年新赛道营业收入增长显著，其中电子领域同比增长近 70%，新能源汽车领域同比增长近 40%，各类工业应用领域同比增长近 40%，为公司 2023 年整体营业收入带来增量贡献。

其中，银浆等材料作为华光新材新产品，应用于电子连接和电子封装领域，随着电子行业日新月异的发展，对电子连接材料的需求及市场空间很大。去年银浆等材料收入合计约1.03亿元，同比翻倍。

报告期内，华光新材公司不断提升敏感元器件银浆性能，增强与客户的适配性；开发应用于半导体的导电胶和应用于家电和新能源汽车的电阻发热银浆产品，在客户端实施验证和产品优化。数据显示，去年公司的研发费用为5301.20万元，同比增长18.84%。截至报告期末，公司累计获得授权专利 120 项，其中发明专利 45 项。

华光新材称，在电子领域， 2024 年银浆产品将通过不断突破压敏电阻、陶瓷电容、热敏、柔性线路等市场的新客户，并加快推进导电胶、电阻浆料等新产品的开发及推广。

在新能源汽车领域，公司在不断提升继电器、动力电池密封圈供货比例的同时，将持续挖掘公司产品在新能源汽车中驱动换向器、连接件、热管理系统、功率半导体等部件的应用。

此前，华光新材已通过了IATF16949 汽车行业质量管理体系认证，并通过了高压继电器龙头宏发股份、比亚迪供应商美程陶瓷的供应商认证，随着新能源汽车市场需求的持续增长，2024年公司在新能源汽车领域的营业收入有望持续实现高增长。

民生证券的研报认为，华光新材在传统业务领域未来公司有望凭借技术优势深化合作优质客户、凭借规模化优势及管理优化增厚盈利。此外，公司在新能源汽车及电子连接材料领域已成功获得下游核心客户认证并实现规模化收入，我们认为新赛道的开拓有望为公司贡献更多高毛利产品，进一步打开公司的成长空间。